La guerra comercial impulsada por los aranceles de Trump está empujando a las dos economías más grandes del mundo hacia un nuevo frente: una guerra de divisas, «que será gradual, deliberada y globalmente disruptiva», advierte el director ejecutivo del gigante mundial de asesoría financiera, deVere Group .
Con los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos, que ahora promedian el 145%, Pekín se encuentra bajo creciente presión para responder. Sin embargo, ante las restricciones a las opciones tradicionales de represalia comercial, se está gestando una nueva estrategia basada en un debilitamiento controlado y gradual del yuan.
Las señales ya son claras. El yuan en el exterior cayó a un mínimo histórico de 7,4287 frente al dólar. En el interior, la moneda se desplomó a su nivel más bajo desde 2007. El Banco Popular de China, si bien insiste en la estabilidad, ha fijado el tipo de cambio medio del yuan en niveles no vistos en años.
Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, afirma: «Es poco probable que China utilice abiertamente el yuan como arma.»
Pero, dada la creciente presión arancelaria, es probable que lo dejen pasar, lenta y cuidadosamente. No parecerá una guerra que llame la atención, pero sí tendrá consecuencias importantes.
En Pekín hay poco interés en una devaluación brusca
El recuerdo del éxodo de capitales de 2015 —cuando 700.000 millones de dólares huyeron de los mercados chinos tras un repentino movimiento cambiario— todavía persigue a los responsables de las políticas.
Un episodio similar hoy podría desencadenar una «fuga de capitales perjudicial» y erosionar la ya frágil confianza interna.
Continúa: «En cambio, China está siguiendo un camino estrecho: utiliza pequeñas devaluaciones graduales para apoyar a los exportadores sin generar pánico. Es un enfoque que busca proteger el crecimiento y, al mismo tiempo, mantener la imagen de control financiero. Pero incluso una modesta caída del yuan importa».
Una moneda china más débil reduce el costo real de las exportaciones, amortiguando el impacto de los aranceles estadounidenses. Además, presiona a otras economías asiáticas a considerar la devaluación como respuesta, lo que genera un efecto dominó en los mercados emergentes. Para Estados Unidos, complica la dinámica de la inflación: los precios de importación pueden caer, pero la volatilidad global puede aumentar.
«Los cambios en las divisas no ocurren en el vacío», explica Nigel Green.
Reconfiguran los flujos de capital, desestabilizan los activos de riesgo y provocan reacciones de otros bancos centrales. Para los inversores globales, ignorar esto sería un grave error.
A diferencia del dólar o el yen, que flotan libremente, el yuan está estrictamente controlado.
Cada día, el banco central chino fija un tipo de interés de referencia, permitiendo solo una fluctuación limitada en torno a él. Este sistema otorga a las autoridades chinas control y les proporciona las herramientas para diseñar un descenso lento y sostenido sin disparar las alarmas.
Este enfoque se ajusta a un patrón más amplio en los conflictos financieros modernos: evitar movimientos repentinos, pero modificar gradualmente los términos de intercambio. El objetivo no es el impacto, sino el desgaste.
La mayor preocupación es qué sucederá a continuación. Si un lento debilitamiento del yuan comienza a revertir las entradas de capital, Pekín podría verse obligado a endurecer aún más los controles o a acelerar su depreciación. Cualquiera de las dos opciones podría generar nueva volatilidad en divisas, bonos y acciones.
El director ejecutivo de deVere afirma: «Los inversores deberían seguir de cerca el yuan con la misma atención que a la Fed o la temporada de resultados. La lenta fluctuación de las divisas entre Estados Unidos y China es crucial para el desarrollo de esta fase de rivalidad económica global».
Concluye: «Creo que estamos entrando en una nueva etapa de confrontación financiera, menos visible, pero no menos estratégica. El yuan se está convirtiendo en una válvula de presión, y los inversores necesitan comprender lo que viene».
“La guerra comercial puede haber comenzado con aranceles, pero no terminará ahí”.