Los mercados están mirando a la Reserva Federal con renovado optimismo después de que los datos de inflación (IPC) de EE.UU. estuvieran justo por debajo de las expectativas por cuarto mes consecutivo, pero los inversores no deberían esperar un recorte de tasas todavía, advierte el CEO de una de las organizaciones de asesoramiento financiero y gestión de activos independientes más grandes del mundo.
El índice de precios al consumidor (IPC) de mayo mostró una inflación anual del 2,4%, en línea con los pronósticos pero por debajo del 2,5% de abril.
La inflación subyacente disminuyó ligeramente hasta el 2,8 % interanual, frente al 2,9 % previsto. Tanto las lecturas de la inflación general como de la subyacente apuntan a una desinflación gradual, pero es improbable que la Fed actúe con rapidez, afirma deVere.
Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group , comenta: «La inflación se está enfriando, pero no de manera decisiva, y con los aranceles que ahora retroalimentan los precios mientras la economía real se está desacelerando, la Reserva Federal se encuentra atrapada.
Esperamos que el banco central mantenga la política monetaria sin cambios la próxima semana y probablemente durante todo el verano. Incluso si los mercados vuelven a descontar los recortes, septiembre sigue siendo incierto.
Los datos de inflación siguen a un sólido informe de empleo estadounidense del viernes pasado, que mostró una continua rigidez en el mercado laboral a pesar de los signos de debilitamiento económico.
«El crecimiento salarial sigue siendo sólido. La demanda de los consumidores se mantiene. Pero, al mismo tiempo, la inversión empresarial se tambalea y la emisión de deuda se dispara. Es un equilibrio precario», afirma el director ejecutivo de deVere.
Señala que, si bien los mercados pueden interpretar las cifras de inflación por debajo de las previstas como una luz verde para la flexibilización, es prematuro.
Los datos de hoy son útiles, pero no decisivos. La Fed quiere ver una disminución consistente y generalizada de la inflación en servicios y bienes antes de recortar. Aún no hemos llegado a ese punto.
Mientras tanto, los aranceles están actuando como una fuerza contraria a la desinflación, especialmente desde que un tribunal federal de apelaciones dictaminó el martes que los aranceles del «Día de la Liberación» del presidente Trump podrían seguir vigentes mientras considera si la Casa Blanca tiene la autoridad legal para imponer los gravámenes.
«Los aranceles son inflacionarios por diseño. Ahora están presionando contra el objetivo de desinflación de la Reserva Federal en el momento justo en que no deberían, justo cuando los indicadores de crecimiento empiezan a resquebrajarse», advierte Nigel Green.
En este contexto, el CEO de deVere insta a los inversores a reevaluar sus carteras con urgencia.
Los mercados están en la cuerda floja. Apostar fuerte por recortes de tipos a corto plazo podría ser costoso. Los inversores deberían mantenerse preparados para un estancamiento de la política monetaria, no para un alivio.
Añade: «Los sectores con un poder real de fijación de precios y flexibilidad de costes, como la automatización, la energía y ciertas infraestructuras, siguen siendo atractivos. Al mismo tiempo, los segmentos del mercado con un alto nivel de deuda y sensibles a las tasas de interés están en riesgo».
DeVere también continúa señalando la preocupación en el mercado de bonos. «Con la emisión de deuda estadounidense en niveles récord y el debilitamiento de la demanda externa, es probable que los rendimientos se mantengan elevados. Esto tiene importantes implicaciones para la fijación de precios de los activos y el riesgo de refinanciación en toda la economía», afirma Nigel Green.
La firma aconseja a sus clientes no invertir en efectivo. «Existen oportunidades, especialmente a nivel global. Pero hay que mantenerse activo. Mantenerse al margen puede parecer seguro, pero la inflación sigue erosionando el valor, y la volatilidad está creando puntos de entrada».
De cara a la segunda mitad del año, deVere espera que el sentimiento oscile entre esperanzas de relajación y temores de estancamiento.
Los mercados buscan información. El IPC de hoy les dio una idea de progreso. Pero la Fed no reducirá la confianza. Esperará los datos, que siguen siendo dispares.
Concluye: «La lucha contra la inflación no ha terminado. La economía muestra grietas. Los aranceles lo están complicando todo. La Fed no se apresurará, pero los mercados seguirán adivinando. Nuestro mensaje: no adivinen. Colóquense correctamente, ahora».