Los mercados emergentes están experimentando su mayor repunte en 15 años a medida que los inversores canalizan el capital nuevamente hacia las economías en desarrollo que combinan altos rendimientos reales, mejoras en los fundamentos y valoraciones más atractivas que sus pares del mundo desarrollado. Este aumento representa uno de los cambios más notables en la estrategia de inversión global desde la crisis financiera.
“Después de más de una década de dominio de los mercados estadounidenses y europeos, los inversores finalmente están diversificándose geográficamente de manera significativa.” Se sienten atraídos por un valor real y escalable. Muchas economías emergentes han aprendido las lecciones de ciclos pasados y ahora son mucho más disciplinadas, transparentes y resilientes. El mercado está empezando a recompensar ese progreso.
- El índice de referencia MSCI de acciones de mercados emergentes ha subido casi un 30 por ciento en lo que va del año, su mayor avance desde 2009. Mientras tanto, un índice de JPMorgan que sigue los bonos gubernamentales emitidos en monedas locales ha subido más de un 15%, impulsado por la caída de la inflación, un dólar más débil y una demanda sostenida de ingresos reales.
Estas ganancias han superado cómodamente los índices de referencia de los mercados desarrollados, lo que indica una rotación de la atención de los inversores largamente esperada. Si bien el optimismo sobre los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos ha ayudado, la historia subyacente es más amplia.
La debilidad del dólar ha actuado como chispa, pero este repunte también tiene que ver con la madurez de los propios mercados emergentes. Los marcos de política monetaria y fiscal son más sólidos, la gobernanza ha mejorado y el contexto demográfico es mucho más favorable. Estas ya no son las frágiles economías del pasado.
La depreciación del dólar ha resultado decisiva, reduciendo la carga de la deuda denominada en dólares y aliviando los costos de financiamiento en las economías en desarrollo. Esto ha fomentado la entrada de capital tanto en bonos como en acciones, especialmente donde los bancos centrales han mantenido tasas reales altas.
Mercados como Brasil, México y Sudáfrica están atrayendo ahora una renovada participación extranjera a medida que sus responsables políticos demuestran moderación e independencia. Cuando el dólar cae, la liquidez regresa a los mercados emergentes y a menudo permanece allí.”
Los inversores que antes veían estas economías desde la perspectiva del riesgo ahora las ven como fuentes de diversificación e ingresos. La percepción está cambiando de especulativa a estratégica. Asia sigue siendo el mayor imán de capital, gracias a su papel central en la cadena global de suministro tecnológico. Tanto Kospi de Corea del Sur como Taiex de Taiwán han alcanzado máximos históricos este año, impulsados por la creciente demanda de semiconductores y equipos esenciales para la inteligencia artificial y el procesamiento de datos. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, ahora representa aproximadamente el 11% de todo el índice MSCI de mercados emergentes.
La IA ha transformado no solo cómo invertimos, sino también dónde invertimos, la infraestructura que impulsa esta revolución tecnológica se está construyendo en el Asia emergente. Los inversores que buscan exposición a largo plazo a la IA la encuentran cada vez más en Seúl, Taipéi y otros lugares, no solo en Silicon Valley.
- El repunte se extiende más allá de Asia. En América Latina y África, los gobiernos han aprovechado el renovado apetito por la deuda local.
S&P Global Ratings informa que la emisión de bonos en 17 importantes economías emergentes fuera de China ha alcanzado un récord de 286 mil millones de dólares este año, mientras los inversores buscan altos rendimientos en monedas locales.
Una mejor gestión fiscal, unas cuentas corrientes más sólidas y una moderación de la inflación han contribuido a restablecer la confianza. Incluso después de las ganancias de este año, las valoraciones siguen siendo atractivas. El índice MSCI de renta variable de mercados emergentes cotiza a unas 14 veces las ganancias proyectadas para el próximo año, en comparación con aproximadamente 23 veces el S&P 500.
- “Este descuento es extraordinario” Esto indica que, a pesar del repunte, los mercados emergentes aún muestran pesimismo, a pesar de presentar una mejora en sus fundamentos. El proceso de recalificación apenas comienza.
India ha sido la notablemente rezagada, en gran parte porque las valoraciones ya eran elevadas, aunque su historia estructural a largo plazo sigue siendo convincente. En otros lugares, la estabilidad monetaria y las políticas fiscales disciplinadas han ayudado a restaurar la credibilidad de los inversores en regiones que anteriormente habían quedado fuera del radar internacional. Esta dinámica marca una nueva fase en la inversión global.
No estamos viendo el final de la fortaleza de los mercados desarrollados, pero estamos presenciando el comienzo de una diversificación genuina. La exposición a los mercados emergentes no ha sido tan sólida en años. La combinación de la caída de los tipos de interés en EE. UU., la depreciación del dólar y las amplias brechas de valoración crea una gran oportunidad. Nigel Green, director ejecutivo del gigante mundial de asesoría financiera deVere Group, dice.