- Los inversores ahora estarán mirando a Venezuela, ya que una economía que alguna vez estuvo sellada probablemente se volverá a abrir al capital global, creando una “rara convergencia de cambio político, revalorización de activos y demanda de reconstrucción que ya está remodelando las estrategias de los mercados emergentes”. Tras el ataque en Washington del fin de semana que derrocó al presidente en Caracas.
- Tras la destitución de Nicolás Maduro y las claras señales de Washington de que la reintegración económica del país ya no es teórica, los mercados responden cuando el aislamiento da paso al acceso. Venezuela lleva años aislada del capital, la experiencia y el comercio. En el momento en que los inversores creen que el muro se está derrumbando, las valoraciones empiezan a reajustarse.
La magnitud de lo que está en juego explica la urgencia. Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, estimadas en más de 300.000 millones de barriles, junto con importantes yacimientos de oro, mineral de hierro, bauxita y minerales estratégicos. Sin embargo, años de sanciones, subinversión crónica y colapso operativo han dejado la infraestructura en los sectores energético, eléctrico, de transporte e industrial en grave deterioro.
La producción de petróleo, que alcanzó un máximo de más de 3,4 millones de barriles diarios a finales de la década de 1990, sigue estando muy por debajo del millón de barriles diarios en la actualidad. La generación de energía no es confiable, los puertos están degradados y los oleoductos, las refinerías y el parque de viviendas requieren una reconstrucción extensa.
Para los inversores acostumbrados a las transacciones abarrotadas de gente en los mercados desarrollados, el contraste es marcado. Esta es una economía con un precio que la hace fracasar, pero con potencial para la recuperación. Cuando los activos han estado excluidos durante tanto tiempo, incluso mejoras modestas en la gobernanza y el acceso pueden generar reacciones descomunales en el mercado.
Esa revalorización ya ha comenzado. La deuda soberana y vinculada al Estado venezolano, largamente cancelada por los inversores globales, ha experimentado un fuerte repunte en el último año, a medida que las expectativas cambian de un impago permanente a una reestructuración y normalización. Los bonos en dificultades que alguna vez se negociaron a un nivel muy cercano al 10% han subido considerablemente, lo que refleja una reevaluación de las perspectivas de recuperación a largo plazo.
Los mercados de deuda tienden a moverse primero, indican que la probabilidad de que Venezuela vuelva al sistema financiero ha aumentado. El interés inicial se centra en varios frentes. La exposición al mercado público de empresas posicionadas para beneficiarse del aumento de la producción de recursos está atrayendo la atención. El crédito privado se perfila como un canal crucial, ofreciendo financiación a empresas locales con escasez de capital.
- La inversión en infraestructura, particularmente en energía, generación de energía, puertos y logística, se considera inevitable si se quiere recuperar la producción.
El esfuerzo de reconstrucción requerirá grandes sumas de capital. Solo la energía exige una inversión sostenida de decenas y cientos de miles de millones a lo largo del tiempo, que el riesgo sigue siendo elevado. La estabilidad política aún está siendo puesta a prueba, los marcos jurídicos necesitan ser restablecidos y las preocupaciones en materia de seguridad no pueden ser desestimadas.
La protección de los inversores, la exigibilidad de los contratos y el control de los activos serán factores decisivos para determinar qué capital participa y en qué escala. Esta no es una oportunidad indiscriminada, la rentabilidad dependerá de la estructura, la jurisdicción y el conocimiento local. Los inversores que consideran a Venezuela como una operación de primera plana se sentirán decepcionados.
Estas limitaciones ayudan a explicar por qué instituciones más grandes, como los fondos de pensiones y los vehículos de inversión soberana, pueden actuar con mayor lentitud. Sus mandatos y umbrales de riesgo requieren una claridad que podría tardar en concretarse. Por el contrario, se espera que los fondos de cobertura, las oficinas familiares y los inversores especializados ya estén posicionándose, buscando exposición antes de que una participación más amplia eleve aún más los precios.
El momento oportuno importa la historia demuestra que las mayores ganancias tienden a acumularse antes de que se forme un consenso pleno. Más allá de Venezuela, afirma que las implicaciones se extienden al sector energético mundial y a los mercados emergentes. Cualquier recuperación sostenida de la producción venezolana alteraría la dinámica de la oferta de crudo, influiría en las balanzas comerciales regionales y modificaría los flujos de capital en América Latina.
- Los mercados valoran el futuro, no el pasado, si Venezuela logra restablecer la producción y atraer capital, los efectos se sentirán mucho más allá de sus fronteras. El regreso de Venezuela al foco de atención de los inversores subraya una realidad más amplia que moldeará los mercados en 2026: la geopolítica volverá a ser un factor determinante en la asignación de capital.