El cierre del gobierno estadounidense impulsa el comercio anti-dólar
Las amenazas de un cierre del gobierno estadounidense están ayudando a impulsar las transacciones anti-dólar que ya se están acelerando, mientras Washington se enfrenta a un inminente cierre parcial que podría comenzar a las 12:01 a.m., hora del Este, del sábado si los legisladores no logran aprobar un paquete de financiación. Pone en riesgo más de 1,2 billones de dólares en gasto federal y amenaza la financiación de importantes departamentos, incluidos Defensa, Tesoro, Estado y Salud y Servicios Humanos.
Un cierre provocaría licencias federales generalizadas, alteraría los datos económicos oficiales, paralizaría los contratos gubernamentales y obligaría a los trabajadores esenciales a operar sin paga, lo que agravaría la incertidumbre macroeconómica y elevaría las primas de riesgo en los mercados globales. Las reiteradas políticas de cierre del gobierno erosionan la confianza en el gobierno estadounidense, y es probable que los mercados estén empezando a incorporar la disfunción política en el precio del dólar.
El movimiento antidólar refleja crecientes dudas sobre la fiabilidad de la política monetaria y la disciplina fiscal de Estados Unidos, que las amenazas de cierre minan la percepción de los activos estadounidenses como referencia mundial en materia de seguridad. El predominio del dólar se basa en la estabilidad institucional, la credibilidad fiscal y la previsibilidad de las políticas. Los riesgos de cierre debilitan estos tres pilares.
En los mercados de divisas, la incertidumbre impulsa la diversificación, y la diversificación significa una menor dependencia del dólar, el jefe del Ejecutivo señala la escala y frecuencia de los enfrentamientos fiscales en Washington como un problema estructural para la moneda. Cuando los legisladores están dispuestos a arriesgar la financiación de funciones estatales esenciales para impulsar disputas políticas, los inversores globales reevaluan la verdadera seguridad de los activos estadounidenses. Cambios marginales en la percepción se traducen en grandes fluctuaciones en los mercados cambiarios.
Cómo los episodios de cierre inyectan incertidumbre en las perspectivas macroeconómicas, los cierres interrumpen la publicación de datos, retrasan la actividad del sector público y congelan los contratos gubernamentales. A los mercados no les gustan los vacíos de información. Cuando los datos se oscurecen, la volatilidad aumenta y los inversores buscan estabilidad en otros lugares.
Actual enfrentamiento en torno a la aplicación de las leyes de inmigración y la financiación de las agencias federales profundiza la sensación de fragmentación institucional. Las disputas políticas que derivan en crisis de financiación indican un riesgo de gobernanza. Este riesgo se refleja directamente en el riesgo cambiario y las implicaciones fiscales de las reiteradas amenazas de cierre.
Cada episodio de cierre o casi cierre impone costos económicos reales mediante la pérdida de producción, el retraso en el gasto y el debilitamiento de la confianza empresarial. Con el tiempo, estos costos se acumulan e influyen en la dinámica de la deuda, los déficits más elevados sin un marco fiscal creíble socavan la credibilidad de la moneda.
La política arriesgada de cerrar mercados con tendencias más amplias de diversificación entre los administradores de reservas globales. Los bancos centrales llevan años reduciendo sus reservas de dólares en favor del oro y otras divisas. Las crisis políticas aceleran este proceso al reforzar la percepción del riesgo político estadounidense.
Los inversores globales protegen su exposición al dólar durante las confrontaciones fiscales. Los mercados de valores pueden tratar el drama de Washington como ruido de fondo, pero los mercados de divisas responden con rapidez, vincula el riesgo de cierre con las expectativas de política monetaria.
La disfunción política complica las perspectivas políticas. La incertidumbre fiscal puede lastrar el crecimiento y empujar a la Reserva Federal hacia una postura más expansiva, lo que tiende a debilitar el dólar. Las expectativas políticas relativas impulsan los mercados cambiarios, y la incertidumbre en torno a la gobernanza estadounidense afecta esas expectativas”.
El entorno actual incentiva al capital a buscar alternativas. Los flujos de capital se dirigen a jurisdicciones con marcos de políticas predecibles. Europa, partes de Asia y los mercados emergentes con regímenes fiscales creíbles atraen flujos cuando la política estadounidense parece inestable.
El movimiento antidólar refleja una búsqueda global de certidumbre política, que las reiteradas amenazas de cierre podrían tener implicaciones a largo plazo para el liderazgo financiero de Estados Unidos se ha beneficiado de un privilegio exorbitante basado en la confianza. La confianza se acumula lentamente y se erosiona rápidamente.
Cada amenaza de cierre socava esa confianza, y los cambios marginales importan en los mercados de divisas, el dólar sigue siendo dominante y la principal moneda de reserva del mundo, pero la vulnerabilidad está aumentando un panorama sombrío para los responsables políticos.
Si las políticas arriesgadas del cierre se vuelven aún más rutinarias, los inversores seguirán diversificándose y se alejarán del dólar, y revertir ese cambio será difícil. El liderazgo monetario se basa en la credibilidad, y la credibilidad se erosiona cuando la gobernanza parece inestable”.
