- El fuerte aumento de los precios del petróleo tras los ataques a la infraestructura energética del Golfo se está interpretando como otro repunte geopolítico, y los inversores corren el riesgo de pasar por alto el cambio más profundo que se está produciendo bajo la superficie. Mientras el crudo Brent subía un 4% hasta los 103,78 dólares, debido a la intensificación de los ataques de Irán contra la infraestructura energética en todo el Golfo.
- Los precios se mantienen por debajo del máximo de 119,50 dólares alcanzado tras el inicio del conflicto, aunque el petróleo sigue estando casi un 50% por encima de los niveles anteriores a la guerra. Emiratos Árabes Unidos afirma que un dron impactó el yacimiento de gas Shah, uno de los más grandes del mundo. Un buque cisterna fue alcanzado por un proyectil desconocido frente al puerto de Fujairah, en el golfo de Omán.
- Las instalaciones multimillonarias y las rutas marítimas vitales están cada vez más expuestas a ataques que requieren un capital mínimo y una sofisticación limitada. La disponibilidad de drones a bajo coste está introduciendo una capa de riesgo permanente en el sistema energético mundial.
Esta asimetría es importante para los inversores.
- Históricamente, los mercados energéticos han reflejado en sus precios las perturbaciones derivadas de conflictos estatales, sanciones o decisiones de suministro. Ahora, la barrera de entrada para dichas perturbaciones ha desaparecido. Actores no estatales y grupos regionales afines pueden atacar infraestructuras críticas con creciente frecuencia, lo que aumenta el nivel de incertidumbre.
Un solo dron que cuesta unos pocos miles de dólares puede perturbar activos por valor de miles de millones. Esto cambia la forma en que se debe valorar el riesgo en los mercados energéticos y en otros sectores. Las implicaciones para los inversores van mucho más allá de los precios del petróleo
- En primer lugar, es probable que la volatilidad se convierta en una característica definitoria del sector energético, es posible que los repuntes a corto plazo se vuelvan más frecuentes, pero, lo que es más importante, es probable que el nivel mínimo de los precios aumente a medida que los mercados incorporen una prima de riesgo sostenida
- En segundo lugar, se prevé un cambio en la asignación de capital dentro del sector. Es probable que las empresas con activos geográficamente diversificados, mayores capacidades de seguridad y acceso a infraestructuras resilientes alcancen valoraciones más altas.
- En tercer lugar, los sectores adyacentes también se verán beneficiados. Las empresas de tecnología de defensa y antidrones están preparadas para experimentar una mayor demanda a medida que los gobiernos y las corporaciones invierten en la protección de activos críticos.
Esto no es solo una cuestión energética. Influye directamente en el gasto en defensa, la inversión en tecnología y la resiliencia de la cadena de suministro global.
Los mercados de divisas también entran en juego.
- Los países que dependen en gran medida de la energía importada podrían enfrentarse a una mayor presión sobre sus monedas, mientras que los activos refugio, incluido el dólar estadounidense, podrían seguir atrayendo flujos de capital durante los períodos de escalada fundamentalmente, no se trata de una dinámica a corto plazo ligada a un único conflicto.
La proliferación de la tecnología de drones se está acelerando a nivel mundial. La accesibilidad está aumentando, los costos están disminuyendo y su eficacia táctica se ha demostrado repetidamente. Los mercados aún no han asimilado del todo lo que esto significa para los precios a largo plazo las reglas han cambiado. El riesgo se está democratizando y los mercados tendrán que adaptarse.