Incrementará su participación como inversionista en las emisiones de instrumentos de deuda en el mercado de capitales local siempre que sean etiquetados (Bonos Verdes, Bonos Sociales, Bonos Sostenibles, Bonos Azules) o que estén alineados a su rol como banco de desarrollo.
(*) Artículo publicado en la edición 223 de la revista Microfinanzas https://statuscomunicaciones.pe/microfinanzas/M223.pdf.
Cofide, el Banco de Desarrollo del Perú, anunció el lanzamiento de su nuevo ‘Programa de inversión en bonos sostenibles’, el cual busca promover el dinamismo en el mercado de capitales con el fin de generar más inversión destinada a financiar proyectos con impacto sostenible en el país.
Gracias a esta iniciativa, Cofide proyecta incrementar su participación como inversionista en las emisiones de instrumentos de deuda que se den en el mercado de capitales local, tanto en soles como en dólares, siempre que sean etiquetados (Bonos Verdes, Bonos Sociales, Bonos Sostenibles, Bonos Azules) o que estén alineados al rol de Cofide como banco de desarrollo.
La propuesta estará inicialmente vigente este año, y le permitirá invertir a Cofide hasta US$150 millones en emisiones que cumplan con las características requeridas.
De esta manera, y como la participación de Cofide como ‘inversionista ancla’ será de hasta un 25% del monto emitido, se planea promover inversiones en proyectos sostenibles por US$600 millones, es decir, más de S/2.000 millones.
‘El Programa de inversión en bonos sostenibles’ apunta a 3 objetivos: incentivar a las empresas a que financien sus proyectos a través de emisiones, sobre todo en instrumentos sostenibles; ejercer un rol contracíclico asegurando demanda para emisiones destinadas a inversiones locales; y, atraer a nuevos inversionistas al mercado de capitales peruano.
Niveles de intervención
El presidente del Directorio de Cofide, Jorge Velarde Arnáez, afirmó que el programa de inversión en bonos sostenibles no es una iniciativa aislada, sino que se enmarca en el renovado rol que viene asumiendo Cofide para posicionarse como un banco moderno y alineado a las mejores prácticas del mercado, que pueda contribuir al crecimiento económico, a una mayor productividad y al cierre de las brechas sociales en el Perú.
Explicó que esta visión de banco de desarrollo comprende 3 niveles de intervención: primero, impulsar el crecimiento y fortalecimiento de los mercados financieros, el apoyo y el desarrollo de los mercados de capitales, el mercado de fondos de inversión, los ecosistemas fintech y los ecosistemas de emprendedores.
Segundo, que Cofide también asuma y potencie su rol interviniendo en apoyar a beneficiarios finales como las micro, pequeñas y medianas empresas (Mipymes); y, en los sectores prioritarios como infraestructura, agroindustria y turismo, entre otros.
Y, por último, el rol fiduciario y de socio del Estado en el diseño y ejecución de programas sociales o de política pública; y, en brindar asistencia a entidades y empresas públicas.
Ejes estratégicos
Ese rol se llevará a cabo a través de 5 ejes estratégicos. El primer eje es Solvencia, ya sea financiera o técnica, porque Cofide tiene un track récord (historial) de éxito. “Cofide interviene en el mercado de capitales comprando valores emitidos en el Perú o fuera del país. Con esa experiencia buscamos promover el desarrollo del mercado sostenible anticipando el mercado a donde vamos a intervenir”, indicó Velarde.
El segundo eje es Sostenibilidad, porque el programa promueve el desarrollo de un marco temático de bonos sostenibles en los principales emisores locales. Cofide tiene que volverse un referente en sostenibilidad e integrar criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) a todo nivel en todas sus operaciones como su gestión interna, expresó.
El tercer eje es Movilización de Capital Privado. Junto con este programa, Cofide va a desarrollar una plataforma que permita que toda la información que los emisores le entreguen, a través de sus estructuradores que deseen compartirlo con los asset managers y con los inversionistas institucionales y multilaterales que se inscriban en la plataforma, tengan pronto acceso a la información de esas posibles emisiones para potenciar aún más la capacidad de mayor demanda por sus bonos.
“Buscamos promover que Cofide catalice recursos del sector privado porque los recursos del Estado nunca van a ser suficientes para el cierre de brechas de desarrollo”, precisó.
El cuarto eje es Adicionalidad, ya que Cofide pondrá a disposición su contacto con las multilaterales y otras agencias para facilitar el desarrollo de marcos temáticos para aquellos emisores que aún no lo tienen.
“Estamos jugando un rol contracíclico. En este momento, el mercado puede estar con cierta incertidumbre, como de la participación (en el mercado de valores) de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) debido a los retiros de fondos de pensiones. Cofide está lanzando un mensaje al mercado de que quienes presenten bonos temáticos o bonos vinculados a nuestra misión de desarrollo, van a tener en Cofide a un inversionista, que, brindando valor agregado, puede tomar hasta un 25% de esos bonos”, destacó Velarde.
Agregó que tienen que acompañar la intermediación de recursos de Cofide con asistencia técnica, capacitación y educación financiera para quienes reciben recursos de esta entidad financiera y tengan capacidad de salir adelante, así como brindar mejores herramientas para crecer.
El quinto y último eje es Impacto Medido a nivel de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). “Tenemos que evaluar el impacto en nuestras intervenciones y reportarlas. Este programa es particularmente relevante porque va a reflejar esta nueva filosofía de trabajo que puede mostrar este cambio en la visión de Cofide de cómo potenciar el crecimiento económico a través de la intervención impulsando los distintos mercados con los ejes estratégicos mencionados”, consideró.
MEF: Programa de inversión en bonos sostenibles de Cofide será un hito en el mercado de capitales
El ministro de Economía y Finanzas, José Arista Arbildo, aseguró que el ‘Programa de inversión en bonos sostenibles’ de Cofide no solo representa un avance en la estrategia de desarrollo sostenible del Estado, sino que se espera que marque un hito importante en la evolución del mercado de capitales peruano hacia prácticas financieras responsables y alineadas con el cuidado del medioambiente.
Recordó que, en el 2022, el Estado aprobó la Hoja de Ruta de las Finanzas Verdes (HRFV) para promover y acompañar al sector financiero del país en la implementación de acciones que incluyen el componente ambiental dentro de las actividades económicas y productivas.
“Desde el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), hemos venido impulsando la emisión de bonos sostenibles con importantes esfuerzos en su transición hacia el financiamiento de proyectos que promuevan el desarrollo sostenible”, indicó.
Mencionó que, en noviembre del 2021, dentro del marco de bonos sostenibles, Perú emitió su primer Bono Social por 1.000 millones de euros y 2 bonos sostenibles de US$3.250 millones destinados a financiar intervenciones estatales en temas verdes y sociales.
En junio del 2023, se lanzó el primer Bono Sostenible en moneda local por S/16.000 millones, lo que le valió al Perú el premio ‘Pionero de la Transición Justa’ en la novena edición de los Premios Climate Bonds, en mayo del 2024.
“Reafirmamos nuestro compromiso con la sostenibilidad y el desarrollo inclusivo donde el programa económico se mida no solo en términos financieros, sino también en términos de bienestar social y ambiental que es, al final, lo que más vale”, señaló Arista.
De los US$619 millones emitidos por Cofide en bonos, el 14% son verdes y el 10% sostenibles
Cofide es el principal emisor temático en el mercado local, señaló su gerente general, Paul Bringas Arbocco. Recordó que, en el 2019, el banco de segundo piso emitió su primer Bono Verde por S/100 millones y, en octubre de ese mismo año, un Bono Sostenible por el mismo monto.
En el 2021, emitió un Bono Social como respuesta a la COVID-19 por S/143,85 millones para financiar los programas del Gobierno que buscaban mitigar los efectos de esta pandemia sobre la economía peruana.
En el 2023, en el mercado local, hizo 3 emisiones de instrumentos de corto plazo con etiqueta social por S/100 millones cada una, sumando un total de S/300 millones.
“En el mercado de capitales internacional somos un emisor relativamente recurrente. Hemos hecho 6 emisiones por un total de S/2.700 millones de los cuales hay un monto remanente de más de S/1.200 millones. Hicimos 5 emisiones sin etiqueta y la más reciente fue una emisión etiquetada vía un marco temático. La presentamos hacia fines del año pasado, sin embargo, queríamos dar el salto al mercado internacional, a las grandes ligas”, explicó.
Impulso
Bringas reconoció que el mercado internacional es mucho más exigente y se dieron cuenta de que les faltaba potenciar el marco temático de Cofide, por ello, el año pasado, con la ayuda de The Global Green Growth Institute (GGGI), impulsaron un nuevo marco temático reforzando lo que ya tenían.
“Este marco recoge las principales prácticas del mercado de capitales internacional permitiéndonos emitir bonos en toda la gama de sostenibilidad como Verdes, Azules, Sociales o la combinación de ellos. Con este marco, hicimos la primera emisión de un bono temático internacional con etiqueta social para Cofide”, recordó.
Subrayó que tienen el compromiso de usar recursos para esos bonos por un monto similar a los que han usado vía bonos para financiar a las microempresas y al sector microfinanciero. “Emitimos el bono temático hacia finales de abril de este año por US$300 millones, siendo el pico de la demanda US$1.300 millones. La etiqueta sí genera valor. Hay mucho interés en el mercado internacional por los temas de sostenibilidad”, resaltó.
Manifestó que, a marzo del 2024, Cofide maneja US$619 millones en bonos, tanto en dólares como en soles, el 14% del total de inversiones son bonos verdes, el 10% son bonos sostenibles y el 1% son bonos sociales; y trata de acumular más emisiones en bonos etiquetados, dándole apoyo a las finanzas sostenibles.
“En nuestro portafolio de dólares, tenemos alrededor de US$480 millones en bonos, el 31% de ese total está en Bonos Verdes y el 13% en Bonos Sostenibles, que es la combinación entre Bono Verde y Bono Social. En el portafolio de soles, tenemos algo más de S/540 millones en bonos. El 5% tiene etiqueta social”, señaló.
Precisó que el sector de energía limpia y renovable domina en el portafolio de bonos sostenibles emitidos, tanto en dólares como en soles; es seguido de los sectores transporte, financiero, hidrocarburos, retail, saneamiento, bienes raíces, puertos y aeropuertos, agricultura y educación, entre otros.
Mercado actual
Bringas afirmó que, antes de la pandemia, Cofide emitía en el mercado local bonos por alrededor de US$2.000 millones anuales. Durante la pandemia, esa cantidad cayó fuertemente y, pese a que se esperaba un rebote, han llegado a más de US$1.100 millones el año pasado.
“Aún se está lejos de lo que se tenía antes de la pandemia debido a varios factores, como los geopolíticos local e internacional o el retiro de los fondos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)”, lamentó.
En ese sentido, dijo que el ‘Programa de inversión en bonos sostenibles’ apunta a ayudar a impulsar esa recuperación. La línea de participación de Cofide es de 20% en la emisión de bonos sin etiqueta y de 25% si el bono tiene etiqueta como bonos Verde, Social, Sostenible, Azul o sin etiqueta, pero alineado al rol de Cofide, es decir, que cierre brechas.
“La idea es generar un efecto catalizador, Cofide participa con este porcentaje invitando a otras multilaterales a que nos acompañen. Ellos podrían participar comprando cierto porcentaje y así nos iríamos acercando a comprar casi el 100% de la emisión”, detalló.
SMV: Protagonismo de Cofide en emisión de bonos sostenibles dinamiza y profundiza el mercado
El jefe de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), Juan Pichihua Serna, afirmó que, desde el 2019, Cofide se ha convertido en un protagonista en el mercado de valores como emisor y como inversionista en temas de instrumentos sostenibles. “Pensando en el mercado de valores, para la SMV es muy importante porque no sólo ayuda a dinamizar el mercado sino, al aparecer nuevos instrumentos, ayuda a profundizarlo”, agregó.
Dijo que el cambio climático y el desarrollo tecnológico, por el lado de la producción y consumo, nos ha llevado a una preocupación mayor en tener compromisos supranacionales con respecto al ambiente y a la sostenibilidad de la actividad económica en general. “La COVID-19 nos obligó a tomar decisiones para que estos instrumentos sean de carácter sostenible en los mercados globales y locales”, indicó.
En ese sentido, mencionó que la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ha sido parte de 121 bolsas del mundo que se adhirieron a la Iniciativa de Bolsas de Valores Sostenibles, un programa de asociaciones de colaboración de las Naciones Unidas, a las que se les premia con la dinámica que estos instrumentos puedan tener.
“El Perú tiene el interés de adherirse a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Sabemos la importancia que tiene la sostenibilidad y, en particular, la gobernanza corporativa. Como país estamos adoptando otras herramientas como las MIF (Modulo de Instrumentos Financieros) S1 y S2. Para el mercado de valores revelar la información asociada a las inversiones es crítica”, subrayó.
Agregó que los instrumentos que premian la sostenibilidad constituyen elementos clave para reforzar la confianza de los emisores, de los inversionistas, de los gestores, de los estructuradores y de los grupos de interés que puedan estar buscando estos tipos de instrumentos, los cuales no significan renunciar a una rentabilidad esperada.
“La SMV, en su rol tanto regulador, supervisor y promotor del desarrollo del mercado de valores, reconoce a estos instrumentos como herramientas extra financieras que permiten dar mayor liquidez y profundidad al mercado de valores”, señaló Pichihua.
Indicó que la SMV hace seguimiento a las empresas que se financian a través de instrumentos asociados a la sostenibilidad para ver también cómo el país va avanzando.
Explicó que, entre los beneficios que estos instrumentos tienen para los emisores, está que les permite acceder a una base más amplia de inversionistas que buscan colocar o financiar este tipo de instrumentos.
“Se les otorga un premio de reconocimiento por el destino final de estas inversiones. Asimismo, mejora la reputación de los emisores. Para los inversionistas, existe un beneficio reconocible inmediatamente, que no solo ve la reputación de éstos por destinarse a este tipo de instrumentos, sino porque no abandonan su retorno. Por otro lado, buscan el desarrollo de instrumentos amigables con el medioambiente”, precisó.
Nuam Exchange: Hay mucho más potencial para que solo haya 4 o 5 emisores de bonos temáticos en la BVL
Nuam Exchange, que integra a las bolsas de Valores de Lima (BVL), de Santiago (BVS) de Chile y de Colombia (BVC), trabaja en el desarrollo de los bonos temáticos y en estandarizar los temas que más se puedan en las 3 bolsas, como los regulatorios y los de una plataforma única en los modelos de renta variable y fija, dijo Mariella Córdova, su gerente senior de Experiencia y Desarrollo del Cliente.
Recordó que, en el año 2021, la BVL lanzó junto con Standard & Poor’s su Índice de Sostenibilidad (S&P/BVL Peru General ESG) luego de haber trabajado mucho el tema de gobierno corporativo, lo cual no fue suficiente.
“El mercado internacional nos pide más. Nuestro Índice de Sostenibilidad tiene una metodología robusta. El universo elegible son las empresas del Índice General de la BVL. Hoy tenemos 16 empresas constituyentes dentro de ese índice de sostenibilidad. Tenemos empresas con un muy buen score”, resaltó.
Mencionó que la BVL ha acumulado S/1.163 millones en emisiones públicas de deuda sostenible desde el 2018, de los cuales el 63% son emisiones sociales, el 20% sostenibles y el 17% verdes.
Córdova destacó que Cofide es el principal emisor de bonos temáticos, pero la BVL también ha tenido otros emisores como Colegios Peruanos, para construir colegios para niños de bajos recursos.
“Tuvimos a Caja Arequipa, que ha sacado muchos temas en apoyo a programas para las mujeres vulnerables; también a la empresa Bosques Amazónicos. Hago un llamado porque hay mucho más potencial que para solo 4 o 5 emisores. Hay muchas empresas que lo están trabajando, pero les falta ese empujón”, dijo.
Entre los grandes inversionistas que adquieren estos bonos temáticos, mencionó a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con el 41% de la demanda de estas emisiones.
Requisitos
De otro lado, explicó que una empresa para ser etiquetada en la BVL, en un mercado público, tiene que cumplir todos los requisitos como un bono corporativo o un instrumento a corto plazo; pero, además, le piden el marco del bono temático, una revisión de terceros como SPO (Second Party Opinion) o Certificación CBI (Climate Bonds Initiative) y el reporte anual del bono temático.
“Si, además de ser un bono corporativo, se le suman estos 3 elementos, le ponemos el sello temático en la BVL. Es entrar al mercado con todos los requisitos para el bono corporativo agregándole estos 3 elementos y, con eso, ya puede ser un bono temático”, indicó.
Subrayó que mitigar los riesgos es importante para las empresas, tanto por el lado de los inversionistas como por el de los emisores, porque los primeros tendrán mucho más apetito viendo que los proyectos son sostenibles en el tiempo, que están dando cuenta de lo que hacen, y reportando y cumpliendo con los más altos estándares.
Una empresa que ya está en la BVL, que ya es pública y quiere ser temática, demoraría uno o 2 meses para inscribir su bono temático; mientras que una empresa que nunca ha entrado en la Bolsa tiene que cumplir todos los requisitos previos como primera vez, con lo cual esa inscripción demoraría de 4 a 6 meses.
“Queremos potenciar la oferta de bonos y asegurar la demanda, identificar esos proyectos elegibles y acompañar a las empresas a que identifiquen, en todos los proyectos que se vienen, cuáles cumplen con estos requisitos para ser temáticos”, dijo Córdova.
Finalmente, resaltó que LAGreen (el primer fondo de bonos verdes para América Latina) va a facilitar la reducción de esos costos de certificados en los bonos convencionales; y, para asegurar esa demanda, cuentan con una red de inversionistas y ahora Cofide se suma a este esfuerzo con su programa para asegurarles como ancla el 20% o 25% de esa emisión.