- Las crecientes exportaciones de China han otorgado a Beijing una influencia crítica mientras el presidente Xi Jinping y el presidente estadounidense Donald Trump se enfrascan en la confrontación comercial más feroz en años.
Las exportaciones de China aumentaron un 8,3% en septiembre respecto al año anterior, superando los pronósticos y el crecimiento de agosto.
Las importaciones aumentaron un 7,4%, una señal de que el motor industrial del país sigue siendo formidable a pesar de los esfuerzos de Washington por aplicar presión a través de aranceles y restricciones tecnológicas.
El aumento se produce mientras el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, insinúa que la pausa actual de tres meses en los aranceles de importación podría extenderse, pero solo si China abandona su plan de imponer nuevos y estrictos controles de exportación sobre los elementos de tierras raras. Estos materiales son indispensables para la fabricación global, desde vehículos eléctricos hasta chips avanzados y sistemas de armas.
- Scott Bessent está intentando usar el alivio arancelario como palanca, pero el repunte de las exportaciones de Beijing significa que la presión fluye en ambas direcciones.
- Xi Jinping ahora tiene pruebas de que el motor comercial de China es resiliente y que su gobierno puede absorber los choques externos mientras Estados Unidos todavía busca tracción negociadora.
El enfrentamiento se ha intensificado desde que Beijing anunció amplias licencias de exportación para tecnologías de tierras raras e imanes, reforzando así su control sobre cadenas de suministro que Occidente aún no puede reemplazar. La reacción de Washington fue inmediata: amenazas de aranceles del 100%, nuevas restricciones al software chino y conversaciones sobre una coordinación aliada a través del G7 para disuadir nuevas restricciones chinas.
- La guerra comercial se ha convertido en una competencia de poder sobre quién controla los materiales y las tecnologías que impulsan la economía moderna.
- El mensaje de China es que puede dictar el ritmo de la producción mundial, el mensaje de Washington es que está dispuesto a arriesgarse a sufrir dificultades económicas para evitar ese dominio. Ninguna de las partes parece dispuesta a ceder.
A pesar del estancamiento, el crecimiento de las exportaciones chinas está siendo impulsado por mercados mucho más allá de Estados Unidos. Los envíos a la Unión Europea, el Sudeste Asiático, África y América Latina están aumentando a tasas de dos dígitos, lo que demuestra la eficacia con la que Pekín ha diversificado sus rutas comerciales.
En cambio, las exportaciones a Estados Unidos siguen disminuyendo drásticamente, con una caída de más de un cuarto interanual, pero el crecimiento general de las exportaciones de China sigue siendo sólido.
La capacidad de Beijing de expandirse a nuevos mercados y al mismo tiempo resistir los aranceles estadounidenses es uno de los cambios que definen la década, esto demuestra cómo la manufactura global aún depende de la capacidad, la logística y el poder de fijación de precios de China. Incluso en tiempos de confrontación, al resto del mundo no le resulta fácil distanciarse.
Los mercados ya están sintiendo la tensión. La volatilidad cambiaria ha aumentado, los precios de las materias primas se han disparado y los inversores en renta variable están recalibrando su exposición a sectores vinculados a la manufactura global. La próxima fase de esta batalla comercial dará forma a la política monetaria y al sentimiento de los inversores en todo el mundo.
Si suben los aranceles y se fracturan las cadenas de suministro, las presiones inflacionarias podrían reaparecer justo cuando los bancos centrales se preparan para flexibilizar sus políticas, esta combinación podría generar disrupciones y oportunidades en las carteras, los períodos de estrés geopolítico suelen producir ganancias descomunales para quienes se sitúan por delante del ciclo.
- Los países y las empresas capaces de llenar los vacíos de producción dejados por las restricciones comerciales surgirán como grandes ganadores. Los inversores que mantengan una exposición diversificada en distintas regiones y clases de activos estarán mejor posicionados para beneficiarse.
Por ahora, Pekín parece envalentonado. Los datos de exportación refuerzan su afirmación de que China puede resistir cualquier escalada arancelaria y sostener la demanda global. Washington, mientras tanto, se enfrenta al dilema de endurecer aún más las políticas sin disparar la inflación ni distanciarse de los aliados que dependen de las cadenas de suministro chinas.
- Las cifras de Pekín cambian el tono de las conversaciones. China llega a la siguiente ronda más fuerte, no más débil. Estados Unidos puede tener el mayor mercado de consumo del mundo, pero China está demostrando que todavía controla el suelo fabril mundial.