- Los mercados petroleros están empezando a valorar “el caos en lugar del crudo”, ya que los operadores se apresuran a protegerse contra un aumento de precios impulsado por las crecientes tensiones en torno a Irán. Llega en un momento en que la demanda récord de protección contra el aumento de los precios del petróleo muestra que los operadores se están preparando para un shock repentino en lugar de oscilaciones normales del mercado.
Los operadores de petróleo están apostando al caos. La prisa por protegerse al alza se lee como un referéndum sobre la estabilidad geopolítica, y el veredicto es brutal. Los mercados están tratando a Irán como un posible evento sistémico en lugar de un riesgo regional contenido.
La escala de la actividad suele aparecer antes de guerras, sanciones generalizadas o perturbaciones a nivel de régimen, no de protestas callejeras. Los comerciantes parecen estar preparándose para un escenario en el que el Estrecho de Ormuz pase de ser una ruta de navegación a un punto de presión estratégico capaz de sofocar el suministro global.
- Mientras el presidente estadounidense, Donald Trump, advierte sobre graves consecuencias para los países que hacen negocios con Teherán y discute abiertamente medidas más duras, los mercados energéticos están respondiendo primero.
- La prima que se acumula en los precios del petróleo refleja el temor de que la escalada se esté convirtiendo en la fuerza dominante en el pensamiento político. Los precios de la energía se están fijando para condiciones de crisis, no para generar inconvenientes.
- Cada opción de compra adquirida refleja la preocupación de que la moderación esté cediendo terreno a la confrontación. La historia nos enseña que cuando los mercados se mueven primero, la política suele seguirles el ritmo. Si bien Irán está en el centro de la ansiedad actual, el panorama más amplio del suministro sólo intensifica la sensación de fragilidad.
Venezuela, considerada durante mucho tiempo como una fuente potencial de barriles adicionales, sigue limitada por la incertidumbre política, la precaria infraestructura y la fragilidad de las relaciones internacionales. Cualquier expectativa de que una relajación de la presión sobre Caracas pueda compensar el aumento de la presión sobre Teherán parece cada vez más irreal.
- Un productor sancionado que obtiene un margen de maniobra marginal no logra compensar el riesgo de que otro quede aún más aislado.
Por lo tanto, los mercados están fijando el precio del petróleo en función de la disrupción, en lugar del equilibrio. Los operadores ven un sistema donde el suministro existe en teoría, pero se vuelve poco fiable en la práctica, a medida que las aseguradoras marítimas aumentan las primas, los inversores financieros se retraen y los compradores dudan. En un entorno así, no es necesario que los barriles desaparezcan para impulsar los precios al alza.
El riesgo por sí solo endurece el mercado, que el peligro radica en subestimar la velocidad de este proceso. Los mercados energéticos responden antes que cualquier otra clase de activos porque se encuentran en el centro de la economía global. Una vez que los precios del petróleo se reajustan debido al conflicto, el impacto se refleja directamente en las expectativas de inflación, los movimientos cambiarios y las valoraciones de las acciones.
Las implicaciones van mucho más allá de los parqués. Una prima geopolítica sostenida del petróleo repercute en los costos del transporte, los precios de los alimentos y las facturas energéticas de los hogares. Los gobiernos enfrentan opciones fiscales más difíciles a medida que los precios más altos presionan los presupuestos y complican la política comercial.
Las empresas que dependen de la logística y la fabricación ven reducidos sus márgenes a medida que aumentan los costos del combustible y el transporte. Los inversores se enfrentan a un mundo donde la volatilidad, impulsada por la política, se propaga rápidamente entre las distintas clases de activos.
Los mercados se están preparando para un futuro en el que los errores de cálculo tendrán un precio mucho más alto. Los traders se están posicionando para la escalada en lugar de la estabilidad, y esa mentalidad transforma todo, desde la estrategia de cartera de los inversores hasta la planificación económica nacional.
- En este contexto, el petróleo se ha convertido en una señal de creciente inestabilidad y esta señal indica que los mercados se preparan para una escalada en lugar de un equilibrio.