El precio del oro está alcanzando hoy máximos históricos, y el gigante mundial de asesoría financiera deVere Group advierte que el último giro arancelario de Donald Trump acaba de convertir a uno de los mercados financieros más estables del mundo en un «campo minado impulsado por políticas».
Los futuros del oro en Estados Unidos subieron a un nivel sin precedentes de 3.534 dólares por onza troy, después de que la administración Trump sorprendiera al mercado mundial de lingotes al imponer aranceles a las barras de un kilo y 100 onzas, una categoría que durante mucho tiempo se asumió que estaba exenta de gravámenes comerciales.
La repentina decisión de la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza (CBP) ha detonado décadas de convenciones y preparado el escenario para una reconfiguración radical de los flujos mundiales de oro.
La Casa Blanca había señalado previamente en abril que el oro quedaría exento de sus amplios aranceles del «día de la liberación».
Sin embargo, en una resolución del 31 de julio, la CBP reclasificó estas barras bajo un código no cubierto por exenciones, en respuesta a la consulta de una refinería suiza.
La decisión ha supuesto un duro golpe para Suiza, el mayor exportador mundial de oro refinado, que ya enfrenta un arancel del 39% sobre otras importaciones estadounidenses.
La medida ha generado una drástica división de precios: mientras que los precios al contado en Londres se mantuvieron estables, los futuros estadounidenses subieron, alcanzando una prima de más de 100 dólares por onza. Esta brecha ya está poniendo a prueba el papel de la bolsa Comex de Nueva York como referencia global para la cobertura de riesgos.
Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, afirma: “Lo que hemos visto hoy no es solo un aumento de precios, es una pura manía arancelaria.
Los futuros se adentran en territorio inexplorado porque una resolución aduanera trastocó el sistema global del oro. Esto es lo que ocurre cuando el teatro político triunfa sobre la lógica del mercado.
El fallo amenaza con desviar el comercio desde Estados Unidos, y Londres emerge como un potencial beneficiario.
El oro no suizo que pasa por refinerías del Reino Unido podría, en teoría, eludir el impuesto, pero sólo si cumple estrictos requisitos de origen y clasificación.
Esto podría dar lugar a una costosa reformulación o reimpresión de las normas, a maniobras burocráticas y a una batalla en la cadena de custodia con los reguladores, que podrían tomar medidas enérgicas contra cualquier cosa que huela a elusión.
Si el fallo se mantiene, el mercado podría dividirse en dos grupos distintos: el oro libre de aranceles y los lingotes suizos sujetos a aranceles, cada uno cotizando a precios muy diferentes. Para un activo apreciado por su fungibilidad y valoración universal, este es un cambio asombroso.
Nigel Green advierte: «¿Aranceles a los lingotes de oro? Es absurdo. Hablamos de un mercado que se supone es uno de los más limpios, eficientes y confiables de las finanzas globales. En cambio, ahora tenemos distorsiones de precios, problemas logísticos y una invitación abierta al arbitraje, todo creado por un simple papel».
Sólo este año, el oro ha subido casi un 30% debido a los temores inflacionarios, el aumento de la deuda gubernamental y una búsqueda persistente de activos refugio.
Este repunte se está acelerando, pero no por las razones correctas. El aumento de precios se debe menos a los fundamentos y más a un latigazo político, lo que inyecta volatilidad en un mercado donde la estabilidad es fundamental.
La lección más amplia, según el jefe de deVere, va mucho más allá del oro en lingotes.
Los aranceles son herramientas contundentes disfrazadas de estrategia. No solucionan problemas estructurales; crean otros nuevos. La idea de que se puede lograr un mercado más fuerte mediante impuestos es tan anticuada como peligrosa.
“Lo único que se hace es añadir costes, complejidad y confusión y, en el caso del oro, se corre el riesgo de socavar una piedra angular del sistema financiero mundial”.
Durante décadas, el oro se ha mantenido al margen de las escaramuzas políticas que afectan a otras materias primas. Su exención de aranceles comerciales no fue una escapatoria legal, sino un reconocimiento de su papel central en las reservas, las liquidaciones y la cobertura.
La decisión de hoy rompe con esa comprensión y plantea preguntas urgentes sobre cuál podría ser el próximo activo.
“La conmoción de hoy debería ser una llamada de atención”, concluye Nigel Green.
Cuando la política prevalece sobre la lógica del mercado, todos pagan. Hoy en día, el costo no se mide solo en dólares por onza, sino en la erosión de la confianza que mantiene los mercados en funcionamiento.