Las tasas de interés del Reino Unido caerán antes y más rápido de lo que los mercados esperan actualmente, a medida que la claridad fiscal y el enfriamiento de la inflación se alinean para una acción decisiva del banco central.
Ahora se pronostica un recorte de tasas del Banco de Inglaterra en diciembre, seguido de tres reducciones más el próximo año, a medida que la trayectoria económica de Gran Bretaña cambia más decisivamente hacia un crecimiento más lento y una disminución de las presiones sobre los precios.
- El punto de inflexión es el Presupuesto presentado por Rachel Reeves, que eliminó la última gran incertidumbre que impedía al Banco de Inglaterra reiniciar su ciclo de flexibilización.
Si bien el ministro de Hacienda dio un paso atrás respecto de los aumentos de impuestos más agresivos que se habían discutido anteriormente, el paquete general es la carga fiscal más alta registrada, una inflación a corto plazo más baja y un impulso de crecimiento ya frágil más débil. Ahora esperamos que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas en diciembre y luego siga con tres reducciones más en 2025.
Los datos ahora lo respaldan, el panorama fiscal lo permite y las perspectivas de crecimiento lo exigen cada vez más, las cifras oficiales subrayan este cambio. Se prevé que las medidas anunciadas en el Presupuesto, como la congelación de las tarifas ferroviarias, la reducción de los impuestos sobre los combustibles y medidas para reducir las facturas de energía de los hogares, reduzcan la inflación hasta en medio punto porcentual en el segundo trimestre del próximo año.
Esto ocurre en un momento en que el crecimiento de los precios ya había comenzado a desacelerarse y los datos de octubre muestran que la inflación se está desacelerando por primera vez en siete meses. La importancia del Presupuesto radica menos en los dramáticos cambios impositivos y más en lo que elimina: la incertidumbre política.
Con los riesgos fiscales más claros, el Banco puede volver a centrarse en la dirección de la inflación y el crecimiento, los cuales apuntan hacia tasas más bajas, es importante destacar que el impacto de la inflación va más allá de las cifras generales. Los funcionarios del banco central han enfatizado repetidamente la importancia de las expectativas de inflación de los hogares.
Las medidas fiscales que reducen directamente los costos cotidianos ayudan a consolidar esas expectativas, aliviando la presión sobre las demandas salariales y las decisiones de precios en toda la economía. Esta dinámica refuerza los argumentos a favor de los recortes de tasas sin reavivar el impulso inflacionario.
Al mismo tiempo, el panorama de crecimiento se está deteriorando. El Reino Unido es una de las pocas economías del G7 que consolida activamente sus finanzas, con impuestos más altos y un gasto público más ajustado que lastra la actividad
Las previsiones de crecimiento a medio plazo se están recortando, lo que refuerza la opinión de que ahora los tipos de interés son restrictivos en relación con las condiciones económicas, los mercados se han movido con rapidez. Las expectativas de un recorte en diciembre aumentaron inmediatamente después del Presupuesto.
Los mercados aún subestiman el alcance de las reducciones de tasas necesarias a medida que el crecimiento más lento se transmite a la economía, y tres recortes el próximo año son realistas, no agresivos los tipos ya han tenido un efecto sobre la inflación. Mantenerlos demasiado altos durante demasiado tiempo podría perjudicar innecesariamente el crecimiento, el empleo y la inversión.
La debilidad de la libra esterlina desde el Presupuesto refleja esta reevaluación. Las perspectivas de crecimiento más moderadas, combinadas con las expectativas de una flexibilización monetaria más rápida, han generado una prima de riesgo para la moneda.
Los recortes de tasas se concentrarán al principio en lugar de retrasarse. Las piezas ahora están firmemente en su lugar: la inflación se está enfriando, las expectativas se están estabilizando, el crecimiento se está desacelerando y la incertidumbre fiscal ha disminuido. El próximo recorte del Banco de Inglaterra se producirá el mes que viene, y habrá tres en 2026.