La inflación en el Reino Unido, que subió al 3,6% en el año hasta octubre, una caída respecto a los tres meses anteriores, significa que un recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra en diciembre es ahora muy probable. Llega cuando las últimas cifras oficiales muestran que la inflación de los precios al consumidor en el Reino Unido se ha moderado hasta el 3,6% en octubre, frente al 3,8% de septiembre.
- Al mismo tiempo, las actas de la reunión de noviembre del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra revelan que el comité votó por una estrecha mayoría de 5-4 para mantener la tasa bancaria en el 4%, con cuatro miembros que preferían un recorte inmediato de 0,25 puntos porcentuales.
- Estos dos acontecimientos sugieren que se está preparando el terreno para un ajuste de tipos en diciembre.
Cuando el tipo de interés del Banco de Inglaterra cambia, transforma los supuestos básicos tanto para el efectivo como para el crédito y el capital. Para los ahorradores, las consecuencias se notarán rápidamente. El dinero depositado en depósitos y productos a plazo fijo generará menos intereses a medida que bajen los tipos de referencia.”
Los ahorradores que mantengan toda su liquidez cuando la inflación se mantenga por encima del objetivo y los tipos de interés estén bajando probablemente verán erosionarse sus rendimientos reales. Con una inflación que se mantiene en el 3,6% y la rentabilidad de los depósitos a punto de descender, el riesgo de rentabilidades reales negativas es inminente.
Para los inversores, este cambio genera una dinámica diferente. Un tipo de interés del Banco de Inglaterra más bajo reduce el descuento aplicado a las ganancias futuras, lo que altera las valoraciones de acciones, bonos y activos reales. Una medida política de este tipo aumenta el valor de los flujos de caja futuros. Quienes la adopten tempranamente en estos entornos se beneficiarán; quienes se aferren a las suposiciones de ayer podrían llegar tarde a la fiesta”.
- Diversos segmentos, como las acciones de larga duración, las infraestructuras, los proyectos inmobiliarios y ciertos créditos, suelen atraer interés al inicio de un ciclo de relajación monetaria, aunque las empresas y los inversores deben seguir gestionando los fundamentos y el momento oportuno.
- El contexto macroeconómico justifica aún más una bajada de tipos. El Banco de Inglaterra considera que la inflación ha alcanzado su punto máximo y observa una creciente holgura en el mercado laboral, incluso cuando el crecimiento salarial se modera.
- Con un crecimiento débil, un consumo moderado y una inversión empresarial contenida, el entorno se alinea con una narrativa de recorte de tipos de interés. Creemos que ahora existe una alta probabilidad de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés en diciembre.
- Los ahorradores se beneficiaron anteriormente de tasas de depósito elevadas durante el reciente período de tipos altos. Con el cambio de política del Banco, esas ventajas desaparecerán, deben revisar la composición de sus inversiones. El efectivo sigue siendo necesario para las necesidades a corto plazo, pero los fondos excedentes deben destinarse a inversiones donde la rentabilidad real pueda recuperarse por encima de la inflación.
Los inversores también deben prepararse. La bajada de los tipos de interés abre una ventana de oportunidad, pero no elimina el riesgo. Las tasas más bajas modifican el marco, pero no reemplazan una selección rigurosa. La revisión de precios comienza cuando se espera una reducción, no cuando ocurre. Quienes esperen podrían ver cómo el cambio ya está reflejado en los precios. Los efectos cambiarios y de los flujos globales añaden más complejidad. Una bajada de tipos en el Reino Unido podría debilitar la libra esterlina, afectando a las inversiones internacionales y a las empresas sensibles a las exportaciones. La probable reducción de tipos de interés en diciembre por parte del Banco de Inglaterra marca un punto de inflexión. Para los ahorradores, esto supone un reto; para los inversores, una oportunidad para aquellos que actúen con visión de futuro.