La economía estadounidense agregó solo 73.000 puestos de trabajo en julio, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,2%, un avance que, según el director ejecutivo del gigante mundial de asesoría financiera deVere Group, coloca a la Reserva Federal firmemente nuevamente en el camino hacia la reducción de las tasas en septiembre.
Los mercados habían esperado un aumento modesto de 100.000, pero la cifra no alcanzó, y se vio agravada por una asombrosa revisión a la baja de 258.000 puestos en las nóminas de mayo y junio.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron y los futuros de acciones bajaron drásticamente luego del informe, ya que los operadores comenzaron a descontar un 63% de posibilidades de un recorte de tasas el próximo mes, frente a solo el 40% del día anterior.
“Este informe es una gran señal de alerta”, afirma Nigel Green. “El error principal ya es bastante grave. Pero la verdadera historia es la magnitud de las revisiones. El mercado laboral no solo se está desacelerando, sino que ha sido mucho más débil de lo que se creía”.
La nómina total de junio se redujo drásticamente de 147.000 a tan solo 14.000. La cifra de mayo se redujo de 144.000 a 19.000. En conjunto, estas revisiones eliminan más de un cuarto de millón de empleos que se habían contabilizado.
“Esto probablemente cambie el cálculo de la Fed”, señala. “Los datos en los que se basaba el banco central ahora han sido invalidados. Hay un cambio claro en la dinámica del mercado laboral, lo que justifica nuevas medidas”.
Con la inflación en descenso y el crecimiento del empleo tambaleándose, aumenta la presión sobre la Fed para que recorte los tipos de interés en su reunión de septiembre. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reiterado que las decisiones se basarán en los nuevos datos.
“Este es precisamente el tipo de datos que impulsa una respuesta política”, explica el director ejecutivo de deVere. “La Reserva Federal está intentando mantener el equilibrio económico. Pero ahora es evidente que el mercado laboral no está a la altura de las expectativas. Esto probablemente requiera cambios”.
Los rendimientos a lo largo de la curva cayeron tras la noticia, y los inversores se reasignaron a sectores sensibles a las tasas. El dólar también retrocedió ligeramente, ya que los mercados descontaron una postura más moderada de la Fed.
«Los inversores ya se están reposicionando», afirma Nigel Green. «La Fed ahora tiene la evidencia que necesita para actuar, y el mercado se está alineando rápidamente con esa visión».
Añade: «Este informe de empleo probablemente será el punto de inflexión que incline la balanza decisivamente a favor de un recorte en septiembre. Eso es lo que nos dicen los mercados».
La política está a punto de flexibilizarse. Es de esperar que esto impulse la rotación. Están surgiendo oportunidades, especialmente en tecnología, acciones de crecimiento y mercados emergentes. Pero la selectividad será esencial.
La próxima reunión de la Reserva Federal está programada para mediados de septiembre, con un nuevo informe de empleo previsto para entonces. Pero, salvo un repunte drástico, Nigel Green afirma que el rumbo ya está definido.
El mercado laboral acaba de dar luz verde a la Reserva Federal. Probablemente la acepten.