- Los últimos datos de inflación de EE. UU. muestran que la Reserva Federal tiene espacio para recortar las tasas de interés estadounidenses, pero a pesar de las cifras es poco probable que el banco central lo haga en su próxima reunión, llega cuando el informe del IPC de enero confirma que la inflación anual se ha enfriado al 2,4%, por debajo del 2,7% en diciembre y disminuyendo de manera constante desde poco más del 3% en septiembre.
- La inflación subyacente se mantiene contenida, con precios tanto generales como subyacentes aumentando un 0,3% mes a mes, una tasa anual del 2,4% coloca la inflación nuevamente dentro de un corredor históricamente estable para la economía estadounidense. El crecimiento de los precios ya no se mantiene a niveles que justifiquen las restricciones propias de la era de emergencia”.
- La inflación ha disminuido durante cuatro meses consecutivos. El temido aumento de los aranceles tras las medidas comerciales del Día de la Liberación del presidente Donald Trump no se ha materializado en los datos agregados. En cambio, estamos observando una moderación. Con el rango objetivo de los fondos federales actualmente entre 3,5% y 3,75%, las tasas de interés reales siguen siendo firmemente positivas en relación con una tasa de inflación del 2,4%.
- La política sigue siendo restrictiva en términos reales, los costos de endeudamiento son considerablemente más altos que la inflación subyacente. La postura era apropiada cuando la inflación estaba en alza, pero cada vez está más desalineada con las condiciones actuales, las recientes publicaciones del IPC han sido inferiores a las expectativas de consenso. A medida que la inflación disminuye, las presiones subyacentes se contienen y las expectativas se mantienen estables, la política monetaria debería ajustarse en consecuencia.
- La Reserva Federal tomará con decisión en su próxima reunión, que tendrá lugar el 17 y 18 de marzo. Una reducción mesurada reconocería el progreso logrado en materia de inflación y evitaría un lastre innecesario para la economía. Mantener los tipos elevados durante demasiado tiempo conlleva el riesgo de un ajuste excesivo, los sectores sensibles a los tipos de interés, como la vivienda y la inversión empresarial, ya operan con costes de financiación elevados.
- Un recorte modesto mantendría la credibilidad y al mismo tiempo alinearía la política con los datos. A pesar de ello, cree que los responsables políticos tienden a mantener una postura agresiva. Es probable que la Fed enfatice que la inflación se mantiene por encima de su objetivo del 2%. Los funcionarios son muy sensibles a la percepción de una flexibilización prematura. La cautela institucional está moldeando su comunicación.
- La credibilidad importa. Sin embargo, también se fortalece al responder adecuadamente a los datos que llegan. Las cifras ahora respaldan una rebaja de tipos, que los mercados financieros ya se están ajustando al mejorado entorno inflacionario. Los mercados de bonos están considerando la probabilidad de una flexibilización monetaria a finales de este año. Los inversores en renta variable entienden que una inflación cercana al 2,4 % reduce el riesgo de un mayor ajuste.Actuar cuanto antes reforzaría la estabilidad en lugar de socavarla.
La Reserva Federal tiene margen para recortar, y debería utilizarlo en su próxima reunión.