El fuerte aumento del endeudamiento del gobierno del Reino Unido ha creado una restricción fiscal que hace cada vez más probable un ataque fiscal a las pensiones en el Presupuesto del próximo mes.
- La advertencia llega mientras las cifras oficiales muestran que el endeudamiento público alcanzó los 20.200 millones de libras en septiembre, el nivel más alto para ese mes en cinco años.
Esto eleva el endeudamiento total para la primera mitad del año fiscal a casi £100 mil millones, significativamente por encima de los pronósticos, lo que subraya el creciente desafío que enfrenta la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, mientras se prepara para el Presupuesto del 26 de noviembre.
- La situación “prepara el escenario para una medida políticamente arriesgada y económicamente perjudicial contra los ahorros para las pensiones”.
Las cifras hablan por sí solas. El endeudamiento ha superado con creces las expectativas, mientras que el crecimiento se mantiene estancado y los costes del servicio de la deuda absorben una parte cada vez mayor del ingreso nacional, explica.
- Cuando el Tesoro se ve sometido a esta presión, las pensiones suelen ser las primeras en la fila. Se consideran una fuente fácil de ingresos que se puede obtener rápidamente, incluso si las consecuencias a largo plazo son graves.
- En este momento recuerda a las crisis fiscales del pasado, cuando los gobiernos recurrieron a reformas de pensiones e impuestos ocultos para tapar las brechas.
Desde la congelación de las prestaciones hasta los cambios en el límite de por vida, la historia demuestra que los pensionistas son los blancos más fáciles. El cálculo político es que es menos probable que modifiquen sus planes financieros o salgan a la calle, pero ese cálculo subestima la cantidad de confianza y capital que se destruye en el proceso.
- El contexto económico hace que la tentación de aumentar los impuestos a las pensiones sea particularmente fuerte este año.
Los pagos de intereses de la deuda se han disparado a medida que persiste la inflación y los rendimientos de los bonos se mantienen altos. Los costos de endeudamiento del gobierno superan en decenas de miles de millones las proyecciones. Si a esto le sumamos los ambiciosos compromisos de gasto, queda cada vez más claro que el Tesoro buscará nuevos ingresos.
El renovado debate entre los círculos políticos sobre la alineación de las tasas impositivas sobre los ingresos de pensiones con las de las ganancias y la reducción del alivio de las tasas más altas sobre las contribuciones. Estas ideas resurgen cada vez que el espacio fiscal se reduce.
- Siempre se presentan como medidas de modernización o de equidad, pero equivalen a lo mismo: quitarles más a los ahorradores que ya han pagado impuestos sobre sus ingresos y han planificado responsablemente su jubilación”.
Si bien el ministro de Hacienda se enfrenta a decisiones difíciles, centrar la atención en las pensiones sería contraproducente. Socavar la confianza en el ahorro a largo plazo empujaría a las generaciones futuras a depender más del Estado, no menos. Obstruiría los flujos de inversión hacia la industria británica provenientes de los fondos de pensiones, debilitando el potencial de crecimiento del país justo cuando necesita fortalecerse.
El aumento en el número de clientes que buscan revisar sus estrategias de jubilación antes del Presupuesto. «La gente puede prever lo que viene» cuando los funcionarios del Tesoro se niegan a descartar subidas de impuestos, suele significar que se están discutiendo seriamente a puerta cerrada. Cualquier persona con ahorros para la jubilación debería actuar ahora para asegurar soluciones legítimas, aprobadas por el gobierno, que protejan su posición antes de que cambien las reglas.
- Las implicaciones económicas más amplias se extienden más allá de los jubilados.
- Una mayor tributación efectiva sobre las rentas de jubilación deprime el gasto de consumo en los hogares de mayor edad, que son un motor clave de la demanda interna. Además, envía un mensaje perjudicial a los inversores internacionales sobre la estabilidad política del Reino Unido.
Cuando los gobiernos cambian los parámetros de su juego con demasiada frecuencia, el capital se va a otra parte. Rachel Reeves se enfrenta al presupuesto más difícil de su carrera, pero asaltar las pensiones sería un grave error. La credibilidad fiscal de Gran Bretaña depende de fomentar el ahorro y la inversión, no de castigarlos.
El ministro de Hacienda debe resistir la tentación a corto plazo de presionar a los jubilados para solucionar problemas estructurales a largo plazo. Una vez que se rompe la confianza en el sistema, es casi imposible reconstruirla.