La supremacía del dólar se está resquebrajando y los mercados están construyendo una ruta de escape. La advertencia llega en un momento en que la venta del dólar estadounidense ha cobrado impulso después de que el presidente Donald Trump dijera que no le preocupan las caídas dramáticas de la moneda en los últimos días, mientras que los temores en los mercados de divisas se intensifican por la errática política del presidente.
- El dólar cayó un 1,3% frente a una canasta de otras monedas importantes, lo que lo dejó cotizando en su nivel más bajo en cuatro años.
- La libra y el euro alcanzaron sus niveles más altos frente al dólar desde mediados de 2021. El euro avanzó un 1,4%, a 1,204 dólares, mientras que la libra esterlina subió un 1,2%, a 1,384 dólares.
- El yen prolongó su alza de tres días el miércoles, tras la reacción de los operadores de Tokio a las declaraciones de Donald Trump. Se fortaleció hasta los 152,3 yenes por dólar.
Los mercados de divisas están en rojo. El dólar se encuentra en el centro del sistema financiero global, y movimientos de esta magnitud indican una grave pérdida de confianza en la dirección política de Estados Unidos.
La desestimación del presidente Trump ante la caída del dólar alarma a los inversores. Los mercados de divisas negocian con credibilidad y disciplina. Cuando los líderes y los responsables políticos parecen indiferentes ante las fuertes caídas, los operadores dan por sentado que la volatilidad persistirá.
- La liquidación refleja una reevaluación más amplia del riesgo macroeconómico de Estados Unidos.
La expansión fiscal agresiva, la política comercial impredecible y las intervenciones políticas repentinas generan incertidumbre sobre el crecimiento, la inflación y los flujos de capital. Las divisas reflejan el riesgo inmediatamente y, como vemos en tiempo real, el dólar está pagando las consecuencias.
- La recuperación simultánea de la libra esterlina y el euro muestra que el capital está buscando alternativas.
- Europa y el Reino Unido se enfrentan a desafíos estructurales, pero la estabilidad relativa es más importante que la perfección. Los inversores siempre comparan las trayectorias políticas, y la trayectoria del dólar parece cada vez más volátil.
El salto del yen añade otra capa a la historia.
- El yen sigue siendo una cobertura clásica en periodos de incertidumbre política. Su fortaleza hacia los ¥152 por dólar indica que los inversores globales se están protegiendo ante la turbulencia política en Washington.
Advierte que la deuda y los déficits también están volviendo a ser la principal preocupación del mercado. La emisión de deuda estadounidense sigue siendo elevada, y la disciplina fiscal parece relegada a un segundo plano frente a los mensajes políticos. Los mercados cambiarios castigan esta dinámica exigiendo una prima de riesgo más alta.
Los aranceles como un factor clave de la tensión cambiaria. Los aranceles aumentan los costos, reducen los márgenes y avivan la inflación. Cuando los cambios de política son abruptos o se comunican mal, la moneda absorbe primero el impacto. Los inversores descuentan el lastre a largo plazo para el crecimiento y el comercio.
Los administradores de reservas están diversificando discretamente sus inversiones, alejándose del dólar. Los bancos centrales y los fondos soberanos operan con base en la confianza, la liquidez y la gobernanza. Incluso cambios graduales en las reservas de dólares pueden influir en los mercados cuando el capital privado refleja la misma tendencia.
Los inversores institucionales también están ajustando sus carteras. Las asignaciones a activos no denominados en dólares están aumentando. Europa, Asia, mercados emergentes selectivos, materias primas y activos digitales están captando la atención a medida que los inversores cubren el riesgo cambiario y buscan diversificarse.
- El estatus de reserva del dólar permanece intacto, pero menos cuestionado.
El dominio de las monedas de reserva se basa en la confianza forjada durante décadas. Esta puede debilitarse rápidamente cuando las señales políticas parecen inconsistentes. Los mercados están poniendo a prueba las suposiciones arraigadas sobre los activos estadounidenses como el refugio seguro por defecto.
El episodio actual podría marcar un punto de inflexión estructural. Un mundo monetario multipolar se está volviendo más plausible. Los inversores ya consideran el euro, el yen y algunas divisas de mercados emergentes como coberturas parciales contra el riesgo de la política estadounidense. Los activos digitales también entran en las discusiones estratégicas de forma marginal.
- El dólar seguirá siendo central para las finanzas globales, pero su supremacía se ha estado resquebrajando en los últimos años, y esto se ha acelerado en los últimos días, con los mercados aparentemente construyendo ahora una ruta de escape.