Las acciones mundiales han alcanzado nuevos récords, impulsadas por datos de inflación más débiles en Estados Unidos y la creciente confianza en que la Reserva Federal recortará las tasas de interés el próximo mes.
Sin embargo, Nigel Green, CEO del gigante mundial de asesoría financiera deVere Group, advierte que el mercado puede estar exagerando la fuerza y la sostenibilidad de este aumento de agosto.
«Hemos tenido algunas compras estacionales a principios de agosto, pero creo que la gente se apresura a asumir que este es el comienzo de un repunte sostenido del verano», afirma.
Unas cuantas sesiones fuertes pueden ser engañosas, y es importante separar el impulso a corto plazo de una tendencia duradera.
El martes, el S&P 500 subió un 1,1% hasta los 6.445,76 puntos y el Nasdaq Composite un 1,4% hasta los 21.681,90 puntos, ambos cerrando en máximos históricos. El Dow Jones Industrial Average ganó 483 puntos, o un 1,1%, para cerrar en 44.458,61.
Las acciones de pequeña capitalización lideraron la carga, con el índice Russell 2000 subiendo casi un 3% mientras los operadores se posicionaban para costos de endeudamiento más bajos.
El repunte se produjo tras una lectura de inflación que estuvo por debajo de las expectativas, lo que alivió las preocupaciones de que los aranceles recientes estaban acelerando los precios al consumidor.
Los mercados de futuros ahora estiman una probabilidad del 94% de un recorte de tasas en septiembre, y algunos operadores apuestan a un movimiento de 50 puntos básicos después de que el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, instara a la Fed a considerar una reducción más agresiva.
Pero Nigel Green advierte que el optimismo corre el riesgo de distanciarse de los fundamentos del mercado. «Las operaciones de agosto suelen venir acompañadas de volúmenes más reducidos y cambios estacionales en el posicionamiento de los inversores», señala.
Si bien estas fuerzas pueden impulsar los precios, no necesariamente indican un repunte profundo y generalizado. El movimiento actual parece estar impulsado más por el posicionamiento y la confianza que por una mejora generalizada de las ganancias o la resiliencia económica.
Los anuncios de resultados del martes subrayaron este punto. Tras el cierre de los mercados, las acciones de Cava se desplomaron más de un 22% después de que el crecimiento trimestral de los ingresos de la cadena de restaurantes no alcanzara las expectativas y redujera su previsión para todo el año.
«Estos no son los sellos distintivos de un entorno alcista uniforme», señala el director ejecutivo de deVere. «En un repunte realmente potente, se observan resultados consistentemente superiores a los esperados y pronósticos más altos en todos los sectores. Actualmente, el panorama es desigual».
También advierte contra la suposición de que la política del banco central actuará como un factor de impulso ininterrumpido. «Parece probable un recorte de tipos, pero la política monetaria no es un mecanismo mágico que garantice un aumento de los precios de las acciones», afirma.
«Si los datos que se esperan entre ahora y septiembre cambian sustancialmente, o si la Fed indica una postura más cautelosa en Jackson Hole, las expectativas podrían revertirse rápidamente».
El índice de precios al productor de EE. UU. del jueves será otro dato clave antes de la reunión de la Fed en Jackson Hole del 21 al 23 de agosto.
Nigel Green advierte que una sola sorpresa al alza podría frenar el entusiasmo actual. «Los inversores deben considerar el riesgo de que un dato de inflación fuerte, o un cambio de tono por parte de las autoridades, revierta gran parte del reciente repunte».
El panorama económico general sigue siendo heterogéneo. Si bien la economía estadounidense se mantiene mejor de lo que muchos habían pronosticado a principios de este año, la recuperación europea aún es irregular y los mercados asiáticos se mantienen volátiles. Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China continúan en un clima tenso, con la tecnología y la política de semiconductores aún como puntos álgidos.
«Este contexto global no justifica la idea de que los mercados estén entrando en una fase ascendente sin esfuerzo», afirma Nigel Green.
Aún existen claros desafíos geopolíticos y macroeconómicos. La reciente fortaleza de la renta variable podría resultar frágil si alguno de estos factores se intensifica.
Para los inversores, afirma, la prioridad debería ser la disciplina sobre la euforia. «Es tentador perseguir máximos históricos, pero un posicionamiento prudente implica reconocer cuándo la acción del precio se ve impulsada por patrones estacionales o expectativas especulativas en lugar del crecimiento subyacente. El riesgo de quedar atrapado en el lado equivocado de una reversión brusca es muy real».
Mientras los mercados suben, el mensaje de Nigel Green es mantener los pies en la tierra.
Participar en las subidas está bien, pero hágalo con una evaluación realista de los factores que impulsan los precios y la rapidez con la que la confianza puede cambiar. Agosto suele infundir seguridad en los inversores antes de que la realidad se imponga. La clave es gestionar el riesgo antes de que el mercado lo haga por usted.