Los mercados bursátiles mundiales están batiendo récords, pero es precisamente en este momento cuando los inversores deben ejercer más disciplina de lo normal, advierte Nigel Green, CEO y fundador del gigante mundial de asesoría financiera, deVereGroup.
El índice MSCI All Country World, el S&P 500, el Nikkei 225 de Japón y el Kospi de Corea del Sur han alcanzado recientemente nuevos máximos.
“Estos son hitos extraordinarios, pero también son una señal de alerta”, afirma Nigel Green. “Siempre que los precios superan a la economía real, el riesgo aumenta incluso cuando la percepción sugiere lo contrario”.
El repunte se ha visto impulsado por unos beneficios corporativos superiores a lo previsto, especialmente en los sectores tecnológico y de consumo discrecional, y por las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. continúe recortando los tipos de interés hasta finales de año, a partir del miércoles. La liquidez es abundante, lo que Nigel Green denomina «el oxígeno de los mercados alcistas».
Pero, subraya, la liquidez no sustituye unas bases económicas sólidas. La inflación al consumidor en Estados Unidos se mantiene cerca del 3%, la más alta desde enero, y los nuevos aranceles introducidos por el presidente Trump ya están afectando las cadenas de suministro globales.
Los mercados están descontando la perfección: dinero más barato, crecimiento estable y ganancias en constante aumento. La historia nos enseña que ese tipo de suposiciones rara vez terminan bien, advierte.
Señala el sector tecnológico como un excelente ejemplo. «Oracle sumó más de 240 000 millones de dólares en valor de mercado en una sola sesión tras un pronóstico de IA. La innovación genuina está en marcha, pero los inversores parecen dispuestos a pagar casi cualquier precio por la mera promesa de liderazgo», afirma.
El dominio de un puñado de empresas tecnológicas de gran capitalización es otro riesgo. «Cuando un grupo reducido impulsa el rendimiento del índice global, las carteras se exponen a una decepción repentina, ya sea por resultados inferiores a los esperados, medidas regulatorias o un cambio en la política monetaria», explica Nigel Green.
“La historia demuestra que cuando unas pocas empresas dominan el mercado, la volatilidad acaba por aparecer”.
El contexto global añade complejidad. Los mercados europeos se mantienen fuertes a pesar del lento crecimiento y la débil confianza del consumidor. La recuperación industrial de China sigue siendo desigual, y la última ronda de aranceles estadounidenses aún no ha mostrado su impacto total en los exportadores asiáticos.
Mientras tanto, el dólar estadounidense se ha debilitado ante la perspectiva de una mayor flexibilización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal.
“Cualquier señal de endurecimiento de las políticas monetarias o una nueva escalada de las tensiones comerciales podría impulsar el dólar considerablemente al alza, endureciendo las condiciones financieras y presionando a los mercados emergentes”, señala Nigel Green. “Para los inversores con movilidad global, la gestión activa de divisas no es opcional; es fundamental para la preservación del capital a largo plazo”.
Insta a los inversores a resistir el impulso y a revisar las carteras con una perspectiva objetiva. Cuando las posiciones, especialmente en tecnología, han superado su peso previsto, recomienda recortarlas y reasignarlas a áreas con valoraciones más estables y un flujo de caja fiable.
Subraya que la diversificación debe ser deliberada, abarcando regiones y clases de activos para contrarrestar la fuerte exposición a Estados Unidos, con oportunidades en acciones europeas selectivas, créditos asiáticos de alta calidad y estrategias de activos reales.
Alternativas como la infraestructura, el crédito privado o los fondos de cobertura cuidadosamente seleccionados, añade, pueden proporcionar valiosos amortiguadores cuando los mercados públicos flaquean.
El director ejecutivo de deVere también enfatiza la importancia de proteger la liquidez. La fortaleza de los mercados puede llevar a los inversores a la iliquidez, pero la capacidad de captar efectivo rápidamente permite a las familias e instituciones aprovechar las oportunidades cuando regresa la volatilidad.
“La liquidez es una herramienta tanto ofensiva como defensiva”, afirma.
Él cree, por encima de todo, que la disciplina es primordial.
Los máximos extraordinarios exigen una disciplina extraordinaria. Es tentador creer que los bancos centrales garantizarán los precios de los activos indefinidamente o que la innovación tecnológica justificará cualquier valoración. Tales suposiciones rara vez se cumplen, advierte.
A pesar de los riesgos, la perspectiva de Nigel Green sigue siendo constructiva.
“El crecimiento global no está colapsando, muchas compañías líderes tienen balances significativamente sólidos y existen oportunidades genuinas para el capital paciente”, afirma.
Pero el optimismo debe equilibrarse con el realismo. Los mercados ciertamente pueden subir, pero eso no es motivo para relajar la gestión de riesgos. Al contrario, los precios al alza son el momento de prepararse cuidadosamente para el futuro.
“La preservación del capital es el primer deber, seguido muy de cerca por el interés compuesto”, concluye Nigel Green.
Este repunte ofrece la oportunidad de asegurar ambas cosas, siempre que los inversores mantengan un propósito claro y rechacen la narrativa fácil de que el aumento de los precios implica una disminución del riesgo.