- El aumento de 660 mil millones de dólares en el gasto de las grandes tecnológicas genera temores de una burbuja de inteligencia artificial entre los inversores, pero son temores miopes, llega en un momento en que las acciones tecnológicas sufrieron una fuerte caída después de que las principales empresas del sector revelaran planes de gastar 660.000 millones de dólares este año en inteligencia artificial.
- Amazon, Google, Microsoft y Meta están planeando un aumento en el gasto de capital en centros de datos y chips especializados que llevará los desembolsos combinados mucho más allá de los 410.000 millones de dólares del año pasado, un salto de alrededor del 60% y una suma que rivaliza con la producción de las economías de tamaño mediano.
- Amazon ha ido más lejos, advirtiendo que el gasto de capital alcanzará los 200.000 millones de dólares solo este año, 50.000 millones de dólares más de lo que esperaban los mercados, eclipsando los ya enormes compromisos de Google y Microsoft.
La escala ha inquietado a los accionistas a pesar de los fuertes ingresos de la nube, ha eliminado cientos de miles de millones de los valores de mercado y ha reavivado las preguntas habituales sobre si la carrera armamentista de la IA está pasando de la inversión estratégica al exceso sin un rendimiento genuino.
- Si bien estas preocupaciones son comprensibles, y creo que el cálculo de la rentabilidad de la IA ya ha comenzado, se podría argumentar que estos temores entre los inversores en IA son miopes.
El tamaño de la cifra es lo que inquieta a la gente, pero el enfoque es erróneo. No se trata de invertir capital en un solo producto que tenga que justificarse rápidamente. Lo que se está construyendo es una capa fundamental que sustenta todo lo que estas empresas hacen y harán en el futuro.
La reacción del mercado ignora cómo funciona realmente este tipo de inversión. Gran parte del gasto se concentra al principio, pero se destina a infraestructura de larga duración. El impacto contable se extiende a lo largo de muchos años, incluso si el compromiso de efectivo se realiza de inmediato, y las expectativas de una recuperación ordenada e independiente también pierden el objetivo.
La IA no necesita presentarse como una fuente de ingresos independiente para generar rentabilidad. Su valor se refleja en una mayor retención de clientes, un mayor apalancamiento en la fijación de precios y una menor tasa de abandono en las plataformas existentes, incluso mejoras marginales a esa escala se traducen en ganancias sustanciales y recurrentes.
En el negocio de la nube es donde la economía se vuelve más clara. A medida que las cargas de trabajo de IA maduran, afianzan la relación con los clientes y exigen contratos de mayor valor.Con el tiempo, esto genera márgenes más sólidos en lugar de erosionarlos. Estas plataformas en la nube ya generan una rentabilidad excepcional, y la IA avanzada profundiza esa ventaja.
- Parte del gasto es defensivo por necesidad, mantener la relevancia requiere escala. Puede que al mercado no le guste la escalada competitiva, pero para las empresas implicadas, quedarse estancadas no es una opción.
La volatilidad en torno a estas inversiones refleja incertidumbre sobre el momento oportuno, no un colapso de la lógica subyacente. Dudas similares rodearon oleadas anteriores de gasto en infraestructura, que posteriormente resultaron fundamentales.
- Esta fase de inversión en IA está sentando las bases que probablemente sustentarán la capacidad de generar ganancias durante muchos años. Que estos titanes tecnológicos inviertan poco es quizás el mayor riesgo.