- El presupuesto del Reino Unido es una clase magistral sobre cómo desincentivar el ahorro y la inversión. Llega mientras el Presupuesto de la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, establece cómo las tasas impositivas sobre los ahorros, los ingresos de la propiedad y los dividendos aumentarán en 2 puntos porcentuales.
Las nuevas tablas del Tesoro muestran que, a partir de 2027 los ahorradores y los propietarios se enfrentarán a un aumento directo de dos puntos porcentuales en los tipos de interés, alquileres y dividendos. Para los contribuyentes con tipos básicos, superiores y adicionales, esto eleva el impuesto sobre los ingresos del ahorro al 22%, 42% y 47%.
Los ingresos por alquiler y los intereses se verán sometidos al mismo tratamiento. Los tipos impositivos sobre dividendos suben al 10,75 % para los contribuyentes con tipo básico y al 35,75 % para los contribuyentes con tipo superior.
Los ingresos adicionales —proyectados en 500 millones de libras anuales provenientes de ahorros e ingresos de propiedad y otros 1.200 millones de libras provenientes de dividendos— tienen un alto costo para la confianza de los inversores.
- El mensaje que esto transmite es profundamente contraproducente. «Cuando se aumenta el coste de mantener inversiones rentables, la gente, por supuesto, reconsiderará cómo y dónde invertir. Se termina penalizando el capital paciente y premiando la retirada de efectivo, esto es lo contrario de construir un mercado de valores próspero.
Durante décadas, el mercado londinense ha atraído a inversores orientados a la renta precisamente por su amplio catálogo de empresas de primera línea que pagan dividendos. Muchos hogares dependen de esos ingresos, a menudo al margen de las ISA o los SIPP.
El nuevo régimen fiscal afecta más a estos inversores, haciendo menos atractiva la inversión a largo plazo y fomentando las retiradas anticipadas de efectivo. En lugar de mantener las acciones a la espera de dividendos, los inversores podrían venderlas inmediatamente después del siguiente pago o trasladar sus participaciones a jurisdicciones más favorables. La señal es clara: si se busca crecimiento y rentabilidad, la renta variable del Reino Unido podría dejar de ofrecer valor una vez que comience la carga fiscal.
El gobierno dice querer reconstruir la cultura de las pensiones y el ahorro, pero impone nuevas barreras a quienes realmente ahorran o invierten, eso envía un mensaje simple: el capital bloqueado está sujeto a extracción encubierta. ¿Por qué alguien vincularía dinero a acciones del Reino Unido bajo esas normas cuando otros mercados recompensan los ingresos en lugar de castigarlos?
El impacto va más allá de los dividendos y los ahorros. Los inversores en alquiler inmobiliario experimentan ahora una rentabilidad reducida, lo que hace que los programas de compra para alquilar sean mucho menos atractivos. Esto podría llevar a una reducción de la inversión en el sector privado del alquiler en un momento en que la oferta de vivienda es desesperadamente necesaria. La economía en general sufrirá las consecuencias, ya que menos capital busca propiedades, menos flujos de caja en los mercados y la confianza en los activos del Reino Unido disminuye.
- Además, el aumento de impuestos se produce en un contexto de creciente inflación, altos costos de vida y crecientes presiones financieras.
Muchos ahorradores ya se enfrentan a tasas de interés reales bajas. Dado que los ingresos por intereses ahora se enfrentan a una mayor tributación, la rentabilidad después de impuestos puede ser insignificante o negativa. Para los jubilados o quienes dependen de los intereses para preservar su capital, esto agrava la situación. Cuando ahorrar deja de ser rentable, la gente busca en otras partes, a menudo en el extranjero.
El contexto global hace que la decisión sea aún más alarmante. Los regímenes fiscales atractivos en otras jurisdicciones compiten agresivamente por el capital con movilidad internacional. Los países que ofrecen impuestos más bajos o nulos sobre las rentas de inversión ahora resultan más atractivos.
Para los inversores con opciones, bloquear su dinero en un entorno británico incierto y con altos impuestos se vuelve irracional. Los flujos de capital seguirán la vía de menor resistencia y mayor rentabilidad. Las nuevas normas del Reino Unido inclinan esa balanza decisivamente en su contra.
Las consecuencias podrían manifestarse de forma lenta pero decisiva. Si se debilitan los incentivos para ahorrar, invertir y poseer propiedades, se agota el elemento vital de la creación de riqueza. No solo se desalienta la entrada de nuevos inversores. Se incentiva la salida de los inversores antiguos a otros lugares. Con el tiempo, esto podría drenar el capital de los mercados de valores, el sector inmobiliario, las pensiones y la inversión a largo plazo en el Reino Unido.
- El Reino Unido corre el riesgo de perder no sólo sus ahorros y sus inversiones, sino también su atractivo para el capital global que alguna vez vio al país como una puerta de entrada a la innovación, el crecimiento y la preservación de la riqueza. Cuando se encarece el ahorro, la inversión y la propiedad, no se genera prosperidad, se la ahuyenta, la historia nos enseñará que el segundo –y crucial– Presupuesto de Reeves fue una lección magistral sobre cómo desincentivar el ahorro y la inversión”