- La nueva amenaza arancelaria de Trump es una prueba de credibilidad importante para el dólar estadounidense, que simplemente parpadeó llega mientras la principal moneda de reserva del mundo cae un 0,3% frente a una cesta de importantes pares, mientras que el oro sube un 0,6% a 5.133 dólares la onza troy, después de que el presidente Trump revelara un nuevo arancel fijo del 15% tras un fallo de la Corte Suprema de que sus medidas comerciales anteriores excedían la autoridad ejecutiva.
- Los futuros que siguen al S&P 500 apuntan a una caída del 0,5% y al Nasdaq 100, del 0,7%. El movimiento del dólar puede parecer modesto en términos porcentuales, pero en los mercados de divisas un 0,3% en una sola sesión vinculado directamente a un anuncio de política es significativo, esto indica que el capital global está reevaluando el riesgo a nivel de política soberana.
- Trump está invocando la Ley de Comercio de 1974 para imponer el nuevo arancel por hasta 150 días después de que la Corte Suprema dictaminara que los poderes de emergencia anteriores se habían utilizado más allá de su alcance legal. La confrontación legal añade una capa de fricción institucional a un contexto comercial ya de por sí delicado. La cuestión no son simplemente los aranceles.
Es previsibilidad la condición de moneda de reserva se basa en mercados de capitales profundos, el estado de derecho y la coherencia política. Cuando hay una tensión visible entre las ramas del gobierno sobre la autoridad económica, los inversores lo incorporan al precio de la moneda, el momento es crucial. El dominio del dólar ya se ha visto erosionado gradualmente por los continuos esfuerzos de desdolarización.
Varias economías emergentes y grandes han ampliado los acuerdos comerciales bilaterales en monedas locales, incrementado las reservas de oro y diversificado sus tenencias de divisas en los últimos años, si bien el dólar sigue siendo dominante en las reservas mundiales y en la facturación comercial, se ha estado produciendo una diversificación gradual.
- Como algunos bancos centrales ya están recortando la exposición marginal al dólar y aumentando las asignaciones de oro, episodios como este aceleran las conversaciones sobre la desdolarización, ningún acontecimiento destrona por sí solo una moneda de reserva. La credibilidad cambia con la acumulación de dudas.
- El aumento del 0,6% del oro, hasta los 5.133 dólares, subraya esta dinámica. Los bancos centrales de todo el mundo han sido compradores netos constantes de oro en los últimos años, y la renovada escalada comercial refuerza la necesidad de contar con reservas de activos tangibles.
Un dólar más débil tiene consecuencias directas y variadas en el mercado, para los inversores estadounidenses la depreciación de la moneda puede elevar las ganancias multinacionales cuando los ingresos en el exterior se traducen nuevamente a dólares, lo que podría respaldar las valoraciones de las acciones en sectores con gran influencia exportadora.
Al mismo tiempo, puede incrementar los costos de importación, aumentando la presión inflacionaria a nivel interno. La debilidad del dólar es un arma de doble filo puede aumentar las ganancias en el exterior de las empresas estadounidenses, pero también eleva el costo de los bienes y materias primas importados cotizados en dólares, lo que incide en los márgenes y los precios al consumidor.
Para los inversores globales, las implicaciones son igualmente notables, una caída del dólar suele impulsar los precios de las materias primas, ya que la mayoría de ellas se cotizan en dólares. El alza del oro refleja esta relación de inmediato. Cabe esperar que la energía y los metales industriales sigan su ejemplo si la debilidad del dólar persiste.
- Los mercados emergentes suelen beneficiarse a corto plazo de un dólar más débil, ya que la carga de la deuda denominada en dólares se vuelve relativamente más ligera y los flujos de capital pueden rotar hacia jurisdicciones con mayor rentabilidad. Sin embargo, la volatilidad asociada a las disputas comerciales puede contrarrestar ese beneficio.
Las acciones tecnológicas, que han alcanzado máximos históricos gracias al entusiasmo por la IA y la tecnología, se encontraban entre los segmentos más débiles en las primeras operaciones. Las acciones tecnológicas europeas cayeron un 0,9%, y los futuros del Nasdaq estadounidense indicaron una caída del 0,7%.
Las cadenas de suministro de IA están integradas globalmente. Los aranceles aumentan los costos de los insumos, interrumpen los canales de adquisición y dificultan la colaboración transfronteriza. Los mercados de valores están empezando a reflejarlo.
- El plazo de 150 días previsto en la Ley de Comercio de 1974 ofrece un marco temporal definido, pero los mercados se extienden más allá de los calendarios legislativos.
Los asignadores de capital operan con base en expectativas anticipadas. Si los inversores concluyen que la política comercial puede cambiar abruptamente en respuesta a reveses legales, exigen una prima de riesgo más alta para los activos estadounidenses. Esta prima se refleja primero en los mercados de divisas.
- El dólar está mostrando vulnerabilidad en un mundo donde la desdolarización ya es un objetivo estratégico para algunas economías; incluso un movimiento del 0,3% ligado a preocupaciones de credibilidad es un recordatorio de que la confianza es la base del poder de la moneda de reserva.