Artículo publicado en la edición 245 de la revista Microfinanzas
https://statuscomunicaciones.pe/microfinanzas/S22.pdf
- La gerente de Finanzas desglosa los récords financieros de la caja, el salto histórico en la calificación de riesgo (de B+ a A-), la política de capitalización progresiva y las metas para cerrar el 2026 con una cartera superior a los S/ 7,000 millones.
- Yovana Enriquez maneja los números de una de las cajas municipales más rentables del país: S/ 160.6 millones de utilidad en 2025, un ROE del 20.23% y una mora del 4.15% muy por debajo del promedio del sistema. En esta conversación, explica cómo lograron la mejora en la calificación de Apoyo & Asociados, por qué están capitalizando el 65% de las utilidades este año y cuál es su estrategia para seguir creciendo sin sacrificar la calidad de activos.
Caja Cusco cerró el 2025 con utilidades históricas de S/ 160.6 millones y un ROE de 20.23%, de los más altos del sistema de cajas. ¿Cuáles fueron los tres factores principales que explican este resultado?
- El desempeño responde a una combinación de crecimiento rentable, óptima gestión de riesgos y eficiencia operativa. Primero, priorizamos un crecimiento ordenado de la cartera, enfocado en segmentos y geografías con adecuada gestión de riesgo.
- Segundo, profundizamos una gestión activa de costos y productividad, apalancada en herramientas digitales y optimización del costo de fondeo (ingreso al mercado de capitales y crecimiento de cuentas de ahorro, que hoy representan el 35% del total de captaciones, siendo el mayor del sector). Tercero, una política prudente de provisiones y capital que reduce la volatilidad y optimiza el uso del patrimonio.
Apoyo & Asociados (afiliada a Fitch Ratings) elevó su calificación de fortaleza financiera de “B+” a “A-” y los depósitos de largo plazo de “A+(pe)” a “AA-(pe)”. ¿Qué significa esta mejora?
- Es una validación externa de nuestra solidez financiera, consistencia de resultados y calidad de gestión. Somos la primera Caja Municipal en recibir esta clasificación. Concretamente, nos abre las puertas a un mercado de financiamiento sofisticado con altos estándares internacionales, nos permitirá mayor acceso a líneas de financiamiento y mayor apetito en el mercado de capitales local. Ingresamos a un nivel comparable con entidades bancarias de mayor escala.
La mejora fue respaldada por una “recuperación importante de la rentabilidad” y una “posición de liquidez cómoda”. ¿Qué indicadores monitorean?
- Trabajamos con un enfoque preventivo y conservador, con umbrales internos más exigentes que los regulatorios. Monitoreamos indicadores de liquidez en línea con el promedio del sector, controlamos la concentración de depositantes y gestionamos activamente las brechas de liquidez.Nuestro margen financiero neto mejoró un 30% interanual, y redujimos el gasto de provisiones gracias a una originación prudente.
A marzo 2026, la cartera bruta alcanzó S/ 6,611 millones, con crecimiento de 13% interanual. ¿En qué segmentos y zonas se concentró?
- El crecimiento se concentró en micro y pequeña empresa, segmentos donde tenemos ventajas competitivas históricas. De cara a 2026, nuestra estrategia no es maximizar volumen, sino incrementar el número de clientes, preservando la calidad con modelos de evaluación, monitoreo temprano y acompañamiento.
El patrimonio pasó de S/ 741 millones a S/ 855.3 millones en marzo 2026. ¿Cómo equilibran capitalización, utilidades y crecimiento?
- Aplicamos una política progresiva de capitalización. En 2025 capitalizamos el 55% de las utilidades; en 2026 será el 65%; y entre 2027 y 2029 alcanzará el 75%. Esto refuerza el patrimonio efectivo de nivel 1 y acompaña el crecimiento proyectado de cartera, con un enfoque claro de sostenibilidad financiera.
A marzo 2026 la cobertura de cartera atrasada llegó al 199% y la mora se mantuvo en 4.15%. ¿Qué modelo de gestión del riesgo hay detrás?
- Somos la entidad microfinanciera con los mejores indicadores de calidad de cartera.Combinamos rigurosidad en la originación, monitoreo permanente y estrategias diferenciadas de cobranza. Mantenemos la cobertura más alta del sector microfinanciero, lo que nos permite enfrentar escenarios adversos con holgura.
Ingresaron al mercado de capitales con bonos y CDN. ¿Cómo está estructurada su diversificación de fondeo?
- Es diversificada y balanceada: depósitos del público, financiamiento institucional y emisiones en el mercado de capitales. Fuimos pioneros en emitir bonos subordinados sostenibles climáticos (S/ 100 millones con IFC y Finance in Motion). Nuestra visión es consolidarnos como emisor recurrente, desarrollando nuevas emisiones temáticas alineadas con inclusión financiera y sostenibilidad.
El sistema microfinanciero enfrenta desafíos en calidad de activos y capitalización. ¿Cómo se posicionan para navegar esos riesgos?
- Hemos construido una posición resiliente con fundamentos superiores al promedio: mejores indicadores de calidad de cartera, adecuados niveles de cobertura, liquidez holgada y solvencia reforzada por nuestra estrategia de capitalización progresiva. Además, estamos trabajando en la incorporación de un socio estratégico, que actuará como catalizador de transformación institucional y fortalecerá nuestro gobierno corporativo y estrategia ESG.
El Ratio de Capital Global es 14.56%. ¿Cuál es su política al respecto?
- Mantenemos un colchón prudencial sobre el mínimo regulatorio. Al cierre de marzo 2026 contamos con un espacio aproximado de S/ 146 millones para uso de deuda subordinada, lo que nos brinda flexibilidad financiera. Complementamos con capitalización de utilidades y la eventual incorporación de un socio estratégico.
¿Cuáles son las metas financieras para cierre de 2026?
- Proyectamos una cartera por encima de S/ 7,000 millones, utilidades superiores a las de 2025, un ROE por encima del 20% y mantener la mora en niveles actuales. Los principales riesgos son la evolución macroeconómica, el entorno competitivo (banca digital y fintech) y los procesos de consolidación del sector. Pero nuestra fortaleza financiera, diferenciación del modelo y alianzas internacionales nos permiten enfrentarlos desde una posición sólida.