El yen se acerca a su nivel más alto del año, un movimiento que exige que todos los inversores globales revisen sus carteras dado el alcance que podría tener el impacto de esta fluctuación monetaria, se producen en un momento en que el yen se disparó hasta los 152,89 yenes por dólar, su nivel más alto desde febrero, tras haber cotizado cerca de los 160 apenas una semana antes.
- Detrás de ese repunte se esconde uno de los mayores desembolsos de dinero prestado que los mercados de divisas han visto en décadas, y la reunión del Banco de Japón del 18 de septiembre ha añadido una nueva urgencia a la fluctuación, se ha pedido prestada una enorme cantidad de dinero en todo el mundo a bajo coste en yenes y se ha invertido en otros activos.
- En estos momentos, esa operación se está deshaciendo rápidamente, y cuando una operación de este tamaño se deshace, se refleja en las carteras de inversión habituales de todo el mundo. Durante años, los grandes inversores han pedido prestados yenes a precios irrisorios y han utilizado ese efectivo para comprar activos de mayor rentabilidad en otros lugares, desde acciones tecnológicas estadounidenses hasta bonos de economías en desarrollo.
- Ha sido una de las operaciones comerciales más populares del mundo, con un valor estimado de 360 billones de yenes, o alrededor de 2,35 billones de dólares, el problema comienza cuando el yen se aprecia. De repente, mantener esas posiciones prestadas resulta más caro, y los inversores que las respaldan se ven obligados a vender lo que compraron para devolver el préstamo.
Esto no es una historia abstracta sobre una mesa de operaciones, cuando los inversores tienen que vender rápidamente para cubrir una apuesta cambiaria fallida, venden todo lo que poseen, y eso puede incluir acciones, bonos y fondos en los que también invierten los ahorradores comunes, a menudo a través de su plan de pensiones o de su plan de jubilación empresarial.
- Lo que hace que esta medida en particular sea inusual es que no fue provocada por ninguna noticia económica ni por una decisión sorpresiva de un banco central, que desencadenado por órdenes de venta automáticas integradas en los sistemas de negociación, diseñadas para activarse una vez que la divisa alcanzara ciertos niveles.
- Este tipo de movimientos tienden a descontrolarse antes de estabilizarse, y es precisamente en ese descontrol donde suele producirse el verdadero daño a las carteras de inversión. El yen también ha subido casi un 5% este mes frente a monedas populares en el mismo tipo de operaciones con dinero prestado, como el peso mexicano y la lira turca, lo que demuestra hasta dónde llegan los efectos en cadena más allá de Japón.
- Quien posea acciones japonesas se enfrenta a un panorama incierto las empresas que venden mucho en el extranjero, entre ellas los fabricantes de automóviles y de productos electrónicos, se ven muy perjudicadas porque el dinero que ganan en el extranjero vale menos una vez que regresa a casa, mientras que las empresas que venden principalmente dentro de Japón o que dependen de las importaciones pueden incluso salir beneficiadas.
Si usted posee acciones estadounidenses u otras inversiones que se mantuvieron a flote discretamente gracias a préstamos baratos en yenes, puede observar fluctuaciones repentinas en su valor, aunque nada en la empresa en sí haya cambiado.
- Y si su plan de pensiones o su cartera de inversiones está simplemente repartido entre diferentes países y divisas, esto sirve como recordatorio de que las fluctuaciones cambiarias por sí solas pueden aumentar o disminuir sus rendimientos, independientemente del rendimiento real de las inversiones subyacentes.
- Los operadores están atentos a si el yen supera los 152 como próximo hito en este proceso de reversión, y los mercados estiman una probabilidad del 97% de que el banco central de Japón suba los tipos de interés en un cuarto de punto, hasta el 1,25%, en la reunión de este mes.
- Una caída por debajo de 152 probablemente fortalecería aún más al yen y podría agravar lo que ya es una de las noticias cambiarias más importantes del año algunos analistas ya hablan de que el yen podría alcanzar los 140 si esta tendencia continúa acelerándose.
Los inversores han pasado el verano centrado en la inflación y los tipos de interés, en estos momentos, el mercado de divisas merece la misma atención, y cualquiera que no haya comprobado la exposición de su cartera al yen podría estar corriendo más riesgo del que cree.