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A medida que se intensifican las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, los inversores globales están reevaluando su exposición a activos sensibles al riesgo. Pero un sector parece destacar: las grandes tecnológicas.
«En este momento, el sector tecnológico estadounidense de gran capitalización es el más protegido del mercado frente a las consecuencias de una guerra», afirma Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group , una de las organizaciones independientes de asesoramiento financiero y gestión de activos más grandes del mundo.
Sus ganancias son estables, sus balances son sólidos y su exposición a perturbaciones en los precios de las materias primas y del comercio es limitada en comparación con otros sectores.
«Pero estar protegido no significa ser inmune, y ese es el matiz que los inversores deben comprender».
Mientras que los sectores de energía, transporte y manufactura enfrentan una exposición inmediata a posibles interrupciones en la cadena de suministro y shocks en los precios del petróleo, las empresas tecnológicas continúan operando con un impacto directo mínimo por las crecientes tensiones.
La mayoría de los llamados 7 Magníficos (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla) generan ingresos a partir de plataformas digitales, inteligencia artificial, infraestructura en la nube y ecosistemas de software que no dependen en gran medida de la logística física o de rutas comerciales internacionales vulnerables.
«Los modelos de negocio subyacentes de la tecnología son mucho más resilientes en escenarios de conflicto que aquellos vinculados a bienes físicos o combustibles fósiles», afirma Nigel Green.
«Este es un sector impulsado por datos, no por diésel».
Este aislamiento ha mantenido estables hasta ahora a las grandes tecnológicas, aun cuando el riesgo de guerra ha sacudido mercados más amplios.
El Nasdaq ha mostrado una relativa estabilidad en comparación con otros índices globales, y los flujos de refugio seguro hacia los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar aún no han provocado ventas importantes en las carteras con gran peso tecnológico.
Pero el riesgo mayor, según deVere, no tiene que ver con los fundamentos, sino con el sentimiento.
«Si los mercados empiezan a desmoronarse porque Estados Unidos se ve arrastrado directamente a un conflicto militar, el peligro no es que las ganancias de las tecnológicas se desplomen, sino que se produzca una reducción generalizada del riesgo», explica el director ejecutivo.
«En ese entorno, el tamaño del sector y la concentración de la propiedad podrían convertirse en un lastre».
El sector tecnológico representa actualmente más del 30% del S&P 500 y una proporción aún mayor de las carteras institucionales y los fondos indexados. Es el sector con mayor afluencia en los mercados globales.
Esto significa que, si los inversores se ven obligados a recaudar fondos rápidamente, la tecnología es la fuente obvia de liquidez. Es lo que se vende, incluso si aún tiene buen rendimiento.
«No se trata de una caída en el rendimiento empresarial, sino de posicionamiento», afirma el director ejecutivo de deVere. «Cuando los grandes fondos necesitan reducir el riesgo, suelen vender lo que pueden, no lo que quieren. Esto incluye a las grandes tecnológicas».
Añade que el momento oportuno es importante. Si se produce una escalada importante fuera del horario bursátil habitual, los fondos pasivos y las estrategias algorítmicas podrían desencadenar ventas automatizadas. En tal escenario, la liquidez disminuye y las brechas de precios se amplían, lo que afecta incluso a las empresas más sólidas.
Aun así, señala Nigel Green, la ventaja relativa de la tecnología se mantiene en comparación con otros sectores. «Sigue siendo el sector mejor posicionado del mercado desde la perspectiva de la continuidad del negocio», afirma.
Estas empresas no se apresuran a cubrir su exposición al petróleo ni a desviar sus portacontenedores. Pero eso no las protege de oleadas de ventas forzadas en una estampida de aversión al riesgo.
Algunos sectores tecnológicos podrían incluso beneficiarse a medida que se desarrolla la crisis. La demanda de ciberseguridad, comunicaciones seguras, plataformas de inteligencia basadas en IA y servicios en la nube podría acelerarse si el conflicto se extiende a ámbitos híbridos o digitales.
Las empresas con grandes reservas de capital, como Apple, Microsoft y Alphabet, pueden aprovechar los períodos de debilidad del mercado para recomprar acciones, ampliar su participación de mercado o redoblar sus esfuerzos en la innovación a largo plazo.
«Lo que importa ahora no es sólo lo que hacen estas empresas, sino cómo las trata el mercado en un entorno estresado», afirma Nigel Green.
«Ser fundamentalmente fuerte no siempre te salvará si todos empiezan a correr hacia la salida».
deVere aconseja a sus clientes que sigan manteniendo exposición a tecnologías de calidad, pero que revisen el riesgo de concentración, realicen pruebas de estrés de liquidez en la cartera y eviten un apalancamiento excesivo.
«La tecnología es el sector más resiliente del mercado moderno. Pero también es el más grande; y cuando el mercado se mueve, incluso las empresas más sólidas pueden verse arrastradas», concluye Nigel Green.