- No se espera que ninguna fuerza militar estadounidense despliegue Groenlandia, pero los aranceles están surgiendo rápidamente como el arma preferida del presidente Donald Trump para perseguir ese territorio.
- El discurso del presidente Donald Trump en el Foro Económico Mundial de Davos, que provocó una recuperación de alivio en los mercados, aunque pareció reforzar un riesgo económico mucho más persistente.
- Poco después de la apertura del mercado en Wall Street, el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average subieron alrededor de un 0,3%, y el Nasdaq también registró ganancias moderadas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron a medida que subían los precios, mientras que el dólar recortó pérdidas.
Los mercados subieron porque el temor inmediato a una escalada militar parece haber disminuido.
- Pero el discurso en Davos no fue conciliador, sino sumamente agresivo. Trump elogió repetidamente los aranceles, defendió su eficacia y los presentó como una forma probada de alcanzar objetivos nacionales. Los inversores deberían centrarse en lo que él apoyó sistemáticamente, no simplemente en lo que descartó.
- A lo largo del discurso, Trump destacó el papel de los aranceles en la protección de los intereses estadounidenses, la obtención de influencia y la obtención de resultados convincentes, dejando en claro que considera que la presión comercial es legítima y efectiva.
- En repetidas ocasiones, elogió los aranceles como una herramienta eficaz y redobló su apuesta por obtener resultados. Esto podría interpretarse como una advertencia a los países que ya ha mencionado en relación con el problema de Groenlandia.
- Trump ya ha declarado públicamente que su objetivo de Groenlandia sigue siendo innegociable. Con la fuerza militar excluida, el énfasis reiterado en los aranceles a lo largo del discurso de Davos apunta a una clara dirección estratégica.
- Cuando el presidente elimina la fuerza de la ecuación y dedica un discurso entero a defender los aranceles, la implicación es obvia. Los aranceles se ajustan a su visión del mundo, a su lenguaje y a su historial. Sin embargo, los mercados parecen interpretar la ausencia de fuerza como una señal más amplia de desescalada.
- La presión comercial es más lenta y menos drástica, pero podría ser mucho más corrosiva, los aranceles alimentan la inflación, reducen los márgenes, interrumpen las cadenas de suministro y lastran el crecimiento. Transforman el entorno de inversión con el paso de los años.
Europa sigue particularmente expuesta. La Unión Europea exporta más de 500 000 millones de euros en bienes a Estados Unidos cada año, lo que deja a importantes sectores vulnerables incluso ante medidas específicas.
Los automóviles, los productos industriales, los bienes de lujo y las redes de fabricación transfronterizas, entre otros, se verían afectados.
Los mercados de divisas también corren el riesgo de una renovada volatilidad. Las fricciones comerciales suelen impulsar al dólar a corto plazo, a la vez que presionan las divisas orientadas a la exportación y los mercados emergentes, lo que eleva los costos de cobertura y dificulta la asignación de capital.
- Los aranceles generan incertidumbre continua en los mercados cambiarios, Esta incertidumbre no desaparece porque las acciones reboten durante una o dos sesiones.
- Subraya una vez más que los inversores están subestimando la importancia del mensaje de Davos. La convicción de Trump fue inequívoca.
- Reiteradamente recalcó que los aranceles son una herramienta eficaz. Los mercados deberían asumir que esa convicción se traduce en acción en el caso de Groenlandia.
El repunte actual corre el riesgo de oscurecer una recalibración más profunda que se avecina.Eliminar el riesgo militar no elimina el riesgo económico, parece que los aranceles siguen siendo la palanca central de la estrategia de Trump, y los inversores que los ignoran lo hacen a su propio riesgo.