EL GOBIERNO DE CHINA ESTÁ TOMANDO MEDIDAS ENÉRGICAS CONTRA LA TECNOLOGÍA FINANCIERA ¿QUÉ QUIERE?
El estado busca posicionarse en el corazón de la industria
Las Tecnologías Financieras “causan confusión cuando se sueltan” pero “perecen una vez reguladas”, observó un vicegobernador del banco central de China el año pasado. Ésta es una descripción acertada del dilema que enfrentan los reguladores del país. La innovación ha arrasado en sus mercados financieros durante la última década. Ha producido algunas de las empresas de tecnología más valiosas del mundo, como Ant Group, y en algunos casos, como los préstamos de igual a igual ( p2p ), ha provocado fraudes y pérdidas. Los reguladores tienen a las fintech en la mira. Pero, ¿qué esperan lograr?
El auge de la tecnología financiera en China no ha tenido parangón en otros lugares. El efectivo ha desaparecido de las ciudades, reemplazado por pagos móviles y con códigos qr . Los grupos tecnológicos procesaron 210 billones de yuanes ($ 32 billones) en pagos en los primeros nueve meses de 2020, el doble de la cantidad en 2016. Los consumidores a menudo administran productos patrimoniales o compran seguros en sus teléfonos; pedir prestado para comprar en centros comerciales virtuales nunca ha sido tan fácil. Las empresas de tecnología ayudaron a negociar billones de yuanes en microcréditos el año pasado.
Ese rápido crecimiento superó con creces la capacidad reguladora. Gran parte de la supervisión recayó en los perros guardianes provinciales que simplemente estaban en desventaja. Un ex alcalde de Chongqing se quejó de que Ant utilizó la jurisdicción para titulizar 3.000 millones de yuanes en préstamos muchas veces para recaudar más de 300.000 millones de yuanes. El vicealcalde de Beijing dijo en noviembre que su oficina de finanzas tenía 70 empleados vigilando 70.000 empresas. El funcionario del banco central que se enfrenta al dilema admitió que la regulación había "funcionado mal".
El estado está rectificando eso. Sus esfuerzos pueden tener resultados drásticos. Basta con mirar los préstamos p2p , donde el fraude generalizado y los escándalos de miles de millones de dólares llamaron la atención de los reguladores en 2016. El sector ha desaparecido en gran medida. Los préstamos pendientes de casi 7.000 plataformas cayeron de alrededor de 1 billón de yuanes en mayo de 2018 a la mitad en 2019 (ver gráfico). Según los reguladores, todas las plataformas habían cerrado en noviembre del año pasado. Las pérdidas han devastado algunos hogares.
La campaña ha pasado a apuntar a otras formas de financiación a través de Internet. Su culminación ha sido un ataque a Ant. Los reguladores detuvieron su oferta pública inicial ( opi ) de $ 37 mil millones dos días antes de su lanzamiento en noviembre de 2020 y publicaron un borrador de reglas dirigidas al lucrativo negocio de microcréditos de Ant. Se estima que se han eliminado $ 100 mil millones de la valoración de $ 310 mil millones que obtuvo antes de su cotización. Ant y su fundador Jack Ma han sido considerados malos actores. Gavekal Dragonomics, una consultora, concluyó después de la muerte de la opi que la “era de la frontera de la tecnología financiera de China ha terminado”. El 12 de marzo, Simon Hu, director ejecutivo de Ant, se convirtió en el último empleado senior en dejar la empresa.
Las reglas finales, publicadas en febrero, entrarán en vigor el próximo año. A diferencia del p2p , no buscan aplastar a los gigantes fintech. En cambio, el estado tiene tres objetivos principales para la próxima fase de fintech. El primero es controlar el apalancamiento vinculado a la tecnología. La revelación en su prospecto en julio de que Ant había facilitado unos 1,73 billones de yuanes en préstamos fuera de su balance, pero en el de los bancos, fue una advertencia para los reguladores. El modelo, copiado por otras empresas de tecnología, incentiva a las empresas a negociar microcréditos por una tarifa. Sin embargo, casi no corren ningún riesgo si los prestatarios no pagan.
Las nuevas reglas harán que Ant y otros prestamistas móviles se parezcan más a los bancos al hacer que proporcionen los fondos para al menos el 30% de los préstamos que otorgan. A junio, Ant había invertido solo el 2% del capital en su negocio de microcréditos, que había mantenido bajo su costo de capital y limitado su exposición a deudas incobrables. Los bancos no podrán emitir más del 50% de sus préstamos a través de socios de tecnología financiera, y deben limitar dichos préstamos al 25% de su capital de primer nivel. Esto obligará a las empresas de tecnología a trabajar con algunos grandes bancos.
La propia Ant está transformando sus operaciones independientes de tecnología financiera en una sociedad de cartera financiera. El banco central ha dicho que quiere que la empresa "vuelva a sus raíces". Eso podría significar que los negocios de Ant fuera de los pagos, como los seguros, la administración de patrimonio y los préstamos al consumidor, serán criticados.
El segundo objetivo del estado es controlar los datos. Muchos de los grupos de tecnología operan vastas redes de servicios, desde compras y transporte hasta entrega de alimentos y servicios de salud, que recopilan docenas de puntos de datos de cientos de millones de usuarios todos los días. Son estos datos los que les ayudan a obtener valuaciones crediticias valiosas para préstamos. El banco central está instando a las empresas de tecnología a compartir esta valiosa información con la esperanza de construir una base de datos central.
El intento de controlar el apalancamiento y romper los monopolios de datos ha recibido elogios de varios sectores. “De hecho, existe una necesidad urgente de actualizar el marco regulatorio”, dice Chi Lo de bnp Paribas Asset Management. Incluso un destacado inversor en tecnología dice que los gigantes tecnológicos habían “abusado de su poder de mercado” y que era hora de que se enfrentaran a un escrutinio.
El modelado de datos de Ant se mantuvo en gran medida incluso durante la peor contracción económica de China durante el brote temprano de covid-19, dice un asesor que ha visto sus datos de rendimiento de préstamos. Pero el auge más amplio de los microcréditos ha fracasado, dice un ejecutivo de una gran empresa de tecnología financiera en China. Los prestatarios ávidos de crédito han acumulado deudas en todas las plataformas, lo que a menudo deja a los prestamistas en la oscuridad. Un sistema de puntuación central vendrá a expensas de Ant y Tencent, que tienen la mayor cantidad de datos de usuario. Pero para los grupos tecnológicos más pequeños será una bendición.
El tercer objetivo del estado, jugar un papel más activo en fintech, es más controvertido. Sin la ayuda de las empresas de tecnología, los préstamos al consumidor de los bancos probablemente rondarán el 22% de sus balances, el pésimo promedio de la industria durante la última década, calcula bnp . Simplemente entregar datos al gobierno no es suficiente para impulsar los préstamos, dice un consultor que trabaja con las empresas de tecnología. Los datos pierden su valor cuando se separan de la red de interacciones diarias alojadas por las empresas de tecnología. Por lo tanto, la tarea de los reguladores es mantener conectados a los bancos y las empresas de tecnología. Las interacciones serán monitoreadas más de cerca por los reguladores. Los estándares de informes de los bancos para los préstamos vinculados a la tecnología ya se han vuelto más estrictos.
Varias ciudades han lanzado “sandboxes” regulatorios para probar nuevas tecnologías antes de que se implementen ampliamente. El estado parece dispuesto a dominarlos. Los bancos han lanzado la mayoría de los 60 proyectos en las cajas de arena, señala Plenum, una consultora, con muchos prestamistas estatales importantes involucrados.
Además, el banco central está probando una moneda digital. Se espera que el llamado “e cny ” le dé al estado más control sobre los pagos y una mejor visión de los flujos de efectivo en toda la economía. Ninguna plataforma de Internet podría recaudar miles de millones de yuanes sin alertar a las autoridades. La moneda podría perturbar a los operadores de pagos móviles como Ant y Tencent; incluso está siendo diseñada para usarse fuera de línea, lo que le da al gobierno una ventaja sobre las firmas de tecnología financiera. El estado espera que el diseño de sus propias tecnologías financieras cause menos estragos. Las empresas del sector privado pueden estar en desacuerdo.
FUENTE: THE ECONOMIST