- Nvidia no necesita superar las expectativas de ganancias hoy, necesita pulverizarlas, se producen mientras Nvidia se prepara para presentar sus resultados tras el cierre del mercado estadounidense hoy (26 de agosto). Wall Street prevé unos ingresos trimestrales cercanos a los 92.000 millones de dólares, y los operadores de opciones estiman una fluctuación de más del 5% en las acciones una vez que se publiquen los resultados, lo que representa un valor de mercado cercano a los 280.000 millones de dólares en cualquier dirección.
Una empresa puede registrar uno de los mejores trimestres de su historia corporativa y aun así ver caer el precio de sus acciones a la mañana siguiente los mercados están demostrando a los inversores lo peligroso que se ha vuelto el optimismo desmedido.
- El panorama que precede al informe de esta noche parece inusualmente tranquilo en la superficie. El petróleo ha caído drásticamente esta semana, con el crudo estadounidense bajando más del 3% y el Brent situándose por debajo de los 90 dólares el barril, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se ha acercado al 4,6% tras varias semanas cerca de sus máximos.
- Ambas tendencias suelen beneficiar a las acciones de crecimiento caras, como Nvidia, ya que la energía más barata alivia la presión inflacionaria y los menores rendimientos hacen que sea más fácil justificar los beneficios futuros a los precios actuales. La calma puede resultar engañosa ante un informe de esta magnitud, la debilidad del petróleo y la baja rentabilidad permiten a los inversores confiarse justo antes del acontecimiento que podría trastocar esa tranquilidad en cuestión de segundos.
- Nvidia ha crecido tanto que sus resultados tienen repercusiones en los fondos de pensiones, los fondos indexados y las cuentas de jubilación, mucho más allá de quienes optaron conscientemente por poseer acciones de la compañía. Se publicará un nuevo dato sobre la inflación en Estados Unidos a primera hora del día, antes incluso de que los mercados lleguen a las noticias de Nvidia. que el orden de los acontecimientos importa más de lo que los inversores creen.
Una inflación moderada mantiene los rendimientos bajos y le da a Nvidia margen para decepcionar ligeramente y aun así mantener su posición. Una publicación de resultados en alza produce el efecto contrario. Eleva el precio de cada dólar de beneficio futuro que el mercado está pagando esta noche, y Nvidia cotiza en función de más beneficios futuros que casi cualquier otra empresa del mundo.
- La magnitud de lo que ya está descontado en los precios es el aspecto en el que quiere que los inversores se centren. La estimación de ingresos de Wall Street, que ronda los 92.000 millones de dólares, implica un crecimiento que pocas empresas de cualquier tamaño han mantenido durante tanto tiempo, y se espera que las previsiones para el próximo trimestre sean aún mayores.
- Superar ese listón por un margen pequeño ya no se considera una buena noticia. Simplemente confirma lo que el mercado ya daba por sentado, nueve años de crecimiento extraordinario se han convertido en la expectativa básica, no en el escenario más optimista. Cuando la perfección es el estándar mínimo, una pequeña fisura en las previsiones o los márgenes puede causar más daño que un error moderado a casi cualquier otra acción.
- Las recientes reacciones de otras empresas vinculadas a la IA refuerzan su cautela. Varias de ellas registraron buenos resultados trimestrales este año, para luego sufrir fuertes caídas debido a que sus previsiones, márgenes o planes de gasto se situaron ligeramente por debajo de las expectativas de un mercado cada vez más exigente.
- La lección que se desprende de esas jugadas no debe ignorarse esta noche. Los buenos resultados ya no son automáticamente buenas noticias. Los inversores han demostrado repetidamente este año que castigarán un trimestre excelente si el futuro parece incluso ligeramente menos prometedor de lo que se habían convencido a sí mismos que sería.
Nvidia puede ser una empresa excepcional y una acción implacable en las mismas 24 horas.